بررسي اثر نقدشوندگي بازار ثانويه بر قيمت عرضه اوليه در بورس اوراق بهادار تهران

IPO Price and After-Market Liquidity

باتوجه به روند افزايش فعاليت بازار سرمايه ايران، اهميت بررسي نحوه قيمت گذاري شركت‌ها در بدو ورود به بورس اوراق بهادار از كسي پوشيده نيست. از طرف ديگر، نقد شوندگي به مثابه شريان حياتي بازارهاي مالي به شمار مي‌آيد، لذا پژوهش حاضر سعي دارد با توجه به نقش نقدشوندگي در كشف قيمت دارايي‌ها، توزيع ريسك مالي و كاهش هزينه مبادلات به بررسي تاثير اين شاخص و عوامل مربوط به آن بر قيمت گذاري سهام عرضه اوليه بپردازد. پس از تحليل نتايج، يافته‌هاي پژوهش نشان مي‌دهد كه نقدشوندگي بازار ثانويه در تعيين قيمت عرضه اوليه موثر است و نتيجه ديگر اينكه متغير‌هاي مرتبط با قيمت گذاري عرضه اوليه، اندازه عرضه اوليه تاثير منفي و متعلق بودن به صنايع پر ريسك در تعيين قيمت عرضه تاثير مثبت دارد.

This study investigates the relationship between after-market liquidity and the initial public offering (IPO) price. We also examine effects of other factors such as firm size, belonging to a high-risk industry, IPO size, underwriter reputation and firm age on the IPO price. The sample consists of all IPOs issued in Tehran Stock Exchange during 2006-2012. The actual data cover the period from September 2006 to March2012.Our findings indicate that the IPO price is positively related to after-market liquidity and there is no relationship between the IPO price and other factors such as firm size, belonging to a high-risk industry, IPO size, underwriter reputation and firm age.