بررسي ارتباط جريان هاي نقدي صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك و شاخص بورس اوراق بهادار تهران

Investigating the Relationship between Mutual Funds Flows and the Stock Index in Tehran Stock Market

هدف اين پژوهش، بررسي رابطه جريان‌هاي نقدي صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك و شاخص بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني 1387 تا بهمن1391 با استفاده از اطلاعات 65 صندوق سرمايه گذاري مشترك تاسيس‌شده و فعال در بورس اوراق بهادار تهران طي اين دوره است. در اين پژوهش از تغييرات روزانه مجموع واحدهاي صندوق هاي سرمايه‎گذاري مشترك و همچنين تغييرات روزانه ارزش مجموع واحدهاي صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك، به‎منزله معياري براي خالص جريان هاي نقدي صندوق هاي سرمايه‎گذاري مشترك استفاده شده است. نتايج آزمون يوهانسون نشان مي دهد، سري هاي مورد بررسي هم‎انباشته هستند و رابطه مجموع جريان هاي نقدي صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك و شاخص بورس اوراق بهادار تهران در بلندمدت معنادار است. پس از بررسي آزمون عليت گرانجر، يافته ها نشان مي‌دهد كه ميان تغييرات مجموع واحدهاي صندوق هاي سرمايه‎گذاري مشترك و شاخص بورس اوراق بهادار تهران و همچنين تغييرات ارزش مجموع واحدهاي صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك و شاخص بورس، رابطه عليت دوطرفه وجود دارد.

The purpose of this study is to investigate the relationship between the mutual funds flows and the return of stock index using 65 mutual funds in the period of 2008 to 2011.In this study, the daily changes of the total number of units of mutual funds and the changes of the total values of units of mutual funds were considered as a criteria for the net of mutual funds flows. The results of Johansen test show that the series are integrated and there is a significant relationship between the total net of mutual funds flows and the index of Tehran stock market in a long term period. After running the Granger causality test, the results indicated that there is a mutual causal relationship between the total number of units of mutual funds and the index. The same relationship is seen between the changes of total values of units of mutual funds and the index.