پيش بيني بازده غير عادي بر مبناي مدل مبتني بر نيروي حركت قيمت

The Forecasting of Abnormal Return in the Base of Price Momentum Model

پديده هاي نيروي حركت)تكانه( با بيان اينكه با استفاده از عملكرد گذشته سهام ماي تاوان عملكارد آتي آن را پيش بيني نمود اعتقاد دارند روندهاي اخير بازار ادامه يافته و جز خلاف قايده هاي تكنيكاال به شمار مي روند، به همين علت تاييد سودمندي اين استراتژي ها مي تواند چالشي در برابر تيوري نوين مالي و بحث كارايي بازار ايجاد نمايد. در تحقيق حاضر نيز با استفاده از جامعه آماري متشاكل از 699 شاركت پذيرفتاه شاده در باورس اوراق بهادار تهران طي سال هاي 6935 تا 6909 و همچنين تشكيل پرتفوي هاي شابيه ساازي شاده بار اساس بازده غيرعادي گذشته سعي گرديده به ارزيابي ميزان سودمندي اين استراتژي هاا از ياك ساو و بررسي بازه ي زماني استمرار اين استراتژي ها از سوي ديگر بپردازيم. نتاي بدست آمده حاكي از آن است كه با بررسي روند گذشته سهام در قالب نيروي حركت قيمت ميتوان به بازده غير عادي دست يافت، همچنين همبساتگي ساريالي موجاود در باازدهي باازار اوراق بهادار بررسي شده با گذشت زمان كم رنگ شده و در افق زماني يكساله تقريباً از ميان مي روند.

Momentum strategies say that with investigation of past function of stocks, We can forecasting the future function of them and this strategies believe that the current trend of market will be continue in the future and classifying in the class of technical anomaly. So the acceptance of profitability of these strategies can be challenge the modern finance theory and efficient market hypothesis(EMH). In this research with use of the sample from 100 companies which are in Tehran’s stock exchange from the years of 85 until 90 and with use simulated portfolios in the base of past abnormal return has been attempted to appraisal the beneficiary of these strategies and investigation the time period of these strategies. The result shows that with investigation of past trend of stocks in the price momentum model we can obtain the abnormal return. Also the serial correlation among the market return of investigated stocks is lessen over time and will fade away in a time horizon of one year.