بررسي عوامل موثر بر مديريت سرمايه در گردش شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

An Investigation of the Determinants of Working Capital Management in Tehran Stock Exchange (TSE)

سرمايه در گردش، نيازهاي مالي كوتاه مدت واحد تجاري را برآورده مي‌كند و مديريت سرمايه در گردش به كنترل هزينه تامين مالي منجر و در نتيجه باعث افزايش در دسترس بودن وجه نقد براي سهامداران مي‌شود. بر همين اساس، هدف اين پژوهش، بررسي عوامل موثر بر مديريت سرمايه در گردش، از جمله نسبت بدهي، نسبت بازده دارايي، جريان نقدي عملياتي و سرمايه‌گذاري در دارايي ثابت در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. براي اندازه‌گيري مديريت سرمايه در گردش، از چرخه تبديل وجه نقد استفاده شد. بدين منظور 600 سال ـ شركت به عنوان نمونه آماري پژوهش در نظر گرفته و با استفاده از رگرسيون چند متغيره و روش داده‌هاي پنلي، آزمون شدند. نتايج آزمون بيانگر آن است كه ميان متغيرهاي نسبت بدهي، نسبت بازده دارايي و سرمايه‌گذاري در دارايي ثابت، با مديريت سرمايه در گردش رابطه معكوس و معناداري وجود دارد و ميان متغير جريان نقدي عملياتي با مديريت سرمايه در گردش رابطه مستقيم و معناداري وجود دارد. اين پژوهش نشان داد كه شركت‌هاي با عمر بيشتر و جريان نقدي بهتر، چرخه تبديل وجه نقد طولاني‌تري نسبت به ساير شركت‌ها دارند. همچنين، شركت‌هاي با نسبت بازدهي دارايي، نسبت بدهي، فرصت رشد و سرمايه‌گذاري در دارايي‌هاي ثابت بالاتر، داراي خط مشي جامع و بهتري در مديريت سرمايه در گردش هستند.

The aim of this paper is to investigate the Determinants of Working Capital Management (WCM) in Tehran Stock Exchange. In this research, to measure WCM, as the dependent variable, we use Cash Conversion Cycle (CCC) and Independent variables of research are Debt ratio, ROA, Investment in fixed assets and Cash Flow. For this purpose 600 firms are considered as sample of research and using Multivariate regression model and panel data method have been tested. The result shows that there is a significant negative relationship between WCM and Debt ratio, ROA, Investment in fixed assets and there is a significant positive relationship between WCM and Cash Flow.