آزمون آربيتراژ آماري در بورس اوراق بهادار تهران

Statistical Arbitrage Test in Tehran Stock Exchange

آربيتراژ آماري يكي از روش‌هاي متداول كسب سود از بازار سرمايه توسط سرمايه‌گذاران حرفه‌اي است كه در دهه اخير وارد متون علمي اقتصاد مالي نيز شده است. هدف اين مقاله، تشريح مفهوم و مصاديق آربيتراژ آماري و آزمون قابليت كاربرد آن در بازار سرمايه كشور است. بر اين اساس، ابتدا مفهوم آربيتراژ آماري ارايه مي‌شود و در ادامه پس از مرور مطالعات داخلي قبل روش‌ آزمون آربيتراژ آماري و بررسي تجربي آن بر مبناي مشاهدات روزانه سهام بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي (1391–1380) ارايه شده است. نتايج مطالعه نشان‌دهنده آن است كه تمام راهبردهاي معامله گشتاوري آزمون شده شرايط آربيتراژ آماري را تامين نموده و همگي از مصاديق آربيتراژ آماري محسوب مي‌شوند، در نتيجه مي‌توان نتيجه گرفت كه آربيتراژ آماري روشي مناسب براي كسب سود در بازار سرمايه ايران بوده و در مقابل كسب سود از اين طريق دليلي محكم بر ناكارايي بازار سرمايه ايران مي‌باشد.

Statistical Arbitrage is one of the prevalent methods of profit making by professional investors that has came to literature of financial economics in last decades. This paper describes the concept and instances of statistical arbitrage and tests its applicability in Iranʹs capital market. On this basis, the concept of statistical arbitrage is presented at first and then, after a review of previous internal studies, statistical arbitrage test methodology and empirical study based on daily observations of Tehran Stock Exchange from 1380 to 1391 is presented. Our results show that all tested momentum trading strategies provide statistical arbitrage conditions and, therefore, all of them are examples of statistical arbitrage. Thus, we can conclude that statistical arbitrage is a good strategy for profit making in Iranian capital market and reciprocally, profit making availability by this strategy shows that Iranian capital market is inefficient.