بررسي تاثير رقابت در بازار محصول و راهبري شركتي بر سياستهاي نگهداشت وجه نقد در شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Impact of Product Market Competition & Corporate Governance on Cash Holdings Policies in Companies Listed on The Tehran Stock Exchange

در شركتهاي با مكانيزمهاي ضعيف نظارتي، مديران انگيزه ها و فرصتهايي را براي استفاده از منابع شركت در جهت پيگيري منافع شخصي خود، با هزينه سهامداران، دارند. در اين ميان، وجوه نقد شركت بدليل نقدشوندگي بالاي آن، بيشترين ريسك را بلحاظ بكارگيري نادرست و اعمال نظر توسط مديران در توسعه طلبي، تامين پاداش، مصرف براي مزاياي رفاهي جانبي و ساير فعاليتهاي هدر دهنده منابع را دارد. هدف اصلي تحقيق، تمركز بر سطح قدرت رقابت در بازار محصول، بعنوان يك شاخص حاكميت شركتي و بررسي تاثير آن در سياستهاي نگهداري وجه نقد به وسيله مديران شركتهاي سهامي مي باشد. دوره تحقيق شامل شامل 5 سال متوالي از 1385 تا 1389 است و نمونه آماري تحقيق، شامل 104 شركت از شركتهاي پذيرفته در بورس اوراق بهادار تهران ميباشد. در فرضيه اصلي تحقيق حاضر ادعا شده است كه ارتباط بين ساز و كارهاي حاكميت شركتي با سطح نگهداشت وجه نقد در شركتهاي با قدرت رقابت بالا در بازار محصول در مقايسه با ساير شركتها ضعيف تر است. نتايج نشان مي دهد كه ادعاي مطرح شده تنها در خصوص اندازه هييت مديره، عينيت دارد و در خصوص مكانيزمهاي مالكيت نهادي و استقلال هييت مديره، نتايج مورد انتظار، محقق نشد. در مجموع، بنظر مي رسد كه رقابت در بازار محصول در تقويت نقش نظارتي و كنترلي اعضاي هييت مديره، تاثير چشمگيري داشته است و بطور مشخص از انباشته شدن وجوه نقد در شركت جلوگيري نموده است.

In firms with weak governance mechanisms, there are incentives and opportunities for managers to use corporate resources to pursue their own interests. Meanwhile, the companyʹs cash flow due to its high liquidity, the highest risk in terms of the use of improper actions by managerʹs expansion, providing rewards for taking adverse welfare benefits and other activities, the resources are wasted. The main purpose of the research, focusing on the level of competition in the product market as an indicator of corporate governance and its effect on cash held by managers of corporations have policies. From 1385 to 1389, including five consecutive years of research and study sample consisted of 104 firms in Tehran Stock Exchange. The results show that the claims about the size of the board are true, and the mechanisms of institutional ownership and board independence, the expected results were not fulfilled. Overall, it seems that competition in the product market, strengthen supervision and control of the board members, has had a significant impact and it prevented from the accumulation of cash in the company.