سرايت پذيري تلاطم در بازار سرمايه ايران

Spillover Effect On The On Contest Markets

پژوهش حاضر به بررسي اثر سرايت پذيري تلاطم در بازار سرمايه كشور پرداخته است. در اين پژوهش سرايت پذيري بازار سرمايه كشور از بازارهاي موازي(ارز، طلا) و همچنين بازار نفت به عنوان يك بازار مستقل تاثيرگذار، مورد سنجش قرار گرفته است. در اين راستا از روش تحليل بردار خودرگرسيوني (VAR) و مدل خودرگرسيوني مشروط بر ناهمساني واريانس هاي تعميم يافته چندمتغيره(MGARCH) استفاده شده است. داده هاي اين پژوهش با استفاده از نرم افزار Eviews در دو بخش داده هاي هفتگي(فروردين ماه سال 1382 تا اواخر مردادماه سال 1392) و روزانه (آذرماه 1390 تا پايان مردادماه 1392) جمع آوري و مورد آزمون قرار گرفته اند. روش پژوهش حاضر برمبناي طبقه بندي تحقيقات براساس روش، ماهيت و جهت به ترتيب توصيفي، كاربردي و پس رويدادي بوده و از نظر نوع، همبستگي محسوب مي گردد. نتايج اين پژوهش رابطه اثر سرايت پذيري بازار سرمايه از بازارهاي موازي ارز، طلا و نفت را تاييد مي نمايد. به عبارت ديگر فرضيات اصلي پژوهش مبني بر اثرپذيري بازار سرمايه از بازارهاي موازي از دو منظر بازده و ريسك حفظ مي گردد. يافته هاي جانبي پژوهش حاضر حاكي از آن است كه رابطه مثبت و دوسويه اي ميان دو بازار ارز و طلا در دوره مورد بررسي وجود داشته است. و هچنين احراز اين نتيجه كه بهترين نماينده جهت سنجش سرايت پذيري بازار سرمايه كشور، داده هاي مربوط به شاخص كل بورس اوراق بهادار بوده است. نهايتاً در اين پژوهش مدل برآوردشده، كه مربوط به بازده روزانه بازارهاي طلا و ارز بر بازده شاخص كل بازار سهام بوده است، به عنوان بهترين برآوردكننده اثرات سرايت ميان بازاري به شكل مفهومي و رياضي تبيين گرديده است.

This research is about effect of volatility spillover in Iran capital market. So the Iran capital market spillover from parallel markets (currency and gold) and oil market as an effective independent market has been evaluated. For this purpose 2 methods, VAR and MGARCH were applied. Daily data (from November 2011 to August 2013) and weekly data (from April 2003 to August 2013) were gathered and examined using Eviews software. In aspect of model representation, this research is a development research and in aspect of method and nature is correlation. Results confirm spillover of capital market from currency, gold and oil market. In other word main research hypothesis that explains capital market is affected from parallel markets in two aspects of risk and return, remained. Side result of research demonstrates a positive and bilateral relation between currency and gold market in research period. Also this is obtained that the best proxy for evaluating of Iran capital market spilloveris TEDPIX. Finally the model that explains effect of daily return of currency and gold market on return of TEDPIX was detected as the best conceptual and mathematical estimator of intermarket spillover effects.