تجزيه و تحليل كارايي نسبي شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار

Firm Efficiency in Tehran Stock Exchange

هدف اين مطالعه، تجزيه و تحليل كارايي نسبي 166 شركت پذيرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني 90-1381 است. اهميت دستيابي به ارقام كارايي از آن جهت است كه ميتواند معيار ارزشگذاري شركتهايي باشد كه همزمان در دو بازار توليد و بازار مالي فعاليت دارند. در اين مقاله با استفاده از رويكرد مرزي تصادفي (SFA)1 ابتدا ارقام كارايي در سطح شركت تخمين زده شده و سپس، براساس رقم كارايي بهدستآمده، شركتها و صنايع مرتبط با آنها در سه گروه ناكارا، كارايي متوسط و كارا رتبهبندي و تحليل شدهاند. يافتههاي تحقيق دلالت بر آن دارد كه ضرايب متغيرهاي مدل داراي علامت مورد انتظار بوده و از نظر آماري معنا دارند. همچنين، در دوره مورد بررسي، بر تعداد شركتهاي ناكارا افزوده شده و در تعداد شركتهاي كارا تغيير محسوسي مشاهده نشده است. بر همين اساس تنها 21 درصد شركتهاي بررسيشده در نمونه، كارا و بقيه با كارايي متوسط يا غيركارا هستند. همچنين، نتايج نشان ميدهد صنعت خودرو و ساخت قطعات، صنايع ساخت محصولات فلزي، ساير محصولات غيرفلزي، قند و شكر در گروه صنايع ناكارا و درمقابل صنايع فلزات اساسي، چندرشتهاي، سيمان و صنعت محصولات كاغذي در گروه صنايع كارا جاي گرفتهاند.

The aim of this study is to analyze the relative efficiency of 166 firms listed in “Tehran Stock Exchange” for the period of 1381-90.It is important to achieve efficiency scores that could be used as a benchmark for valuing firms that are active at the same time in both product and financial markets.This study uses a stochastic frontier approach (SFA) to estimate firm efficiency then sorted them based on efficient and inefficient firms.The resulting sorted scores show that the number of inefficient firms have increased and no change in the number of efficient firms between 1381 and 1390. In addition,only 21 percent of firms in this sample are efficient and the others are inefficient or non- efficient. The other result implied that the firms in industries group of vehicle and parts manufacturing,metal products,manufacture of non-metallic and sugar,are inefficient in one side,and firms in industries group of basic metals, multidisciplinary, cement and paper products industry are efficient,in other side.