نسبت بهينه پوشش ريسك نرخ ارز به وسيله قراردادهاي آتي سكه طلا در ايران

Exchange Rate Optimal Hedge Ratio by Gold Futures in Iran

در اين تحقيق نسبت بهينه پوشش ريسك حداقل كننده واريانس براي نرخ ارز (دلار-ريال) با استفاده از آتي سكه طلا توسط رهيافت‌هاي مختلف اقتصادسنجي مورد برآورد و مقايسه قرار گرفته است. براي محاسبه اين نرخ از سه دامنه بازده روزانه، دو روزه و هفتگي براي قيمت‌هاي نقد و آتي استفاده شده است. دليل استفاده از اين سه نوع بازده، افزايش همبستگي بين بازده‌هاي نقد و آتي با افزايش دامنه بازده مي‌باشد. براي برآورد نرخ بهينه ايستا از مدل‌هاي حداقل مربعات معمولي، حداقل مربعات معمولي تصحيح شده و گارچ يك متغيره و براي برآورد نرخ بهينه پويا از گارچ چند متغيره CCC و DCC استفاده شده است، كه از لحاظ كارايي درون‌نمونه‌اي نرخ برآورد شده بازده هفتگي توسط مدل DCC و از لحاظ كارايي برون‌نمونه‌اي نرخ برآورد شده بازده هفتگي توسط مدلCCC بيشترين كارايي را دارد. در همه مدل‌ها نرخ بهينه برآورد شده با بازده هفتگي كارايي بيشتري نسبت به نرخ‌هاي برآورد شده با بازده دو روزه و روزانه ارايه مي‌دهد.

In this article, the exchange rate (USD/RLS) minimum variance optimal hedge ratio by gold futures have been estimated and compared by different econometric approaches. For estimating this rate three domains, daily, two days and weekly domain for spot and futures prices are used due to increase futures and spot correlation by increasing return domain. The static optimal hedge ratio estimated by OLS, corrected OLS and univariate GARCH models and dynamic one by CCC and DCC multivariate GARCH models. In term of in sample efficiency weekly return DCC and out of sample one, weekly return CCC, has the highest efficiency. In all models, the estimated rate of weekly returns is more efficient than the estimated rates of daily and two days return