كاربرد تيوري مقدار فرين در پيش بيني ارزش در معرض ريسك

Application of Extreme Value Theory in Value at Risk forecasting

كمّيت بخشي به عدم اطمينان يكي از مهم‌ترين موضوعات در مباحث مالي مي باشد، بطوريكه امروزه هر فعاليت مالي و سرمايه گذاري مستلزم ارزيابي و مديريت ريسك است. از آنجايي كه ارزش در معرض ريسك (VaR) در سال 1988 به عنوان معيار سنجش ريسك توسط موسسات بين‌المللي برگزيده شد، استفاده از آن عموميت يافته است. پيش بيني دقيق VaR معيار ارزيابي مناسبي را در تصميم‌گيري‌هاي سرمايه گذاري و مديريت ريسك فراهم مي كند. به علت دنباله پهن بودن اكثر سري‌هاي زماني مالي، تيوري مقدار فرين (EVT) ابزاري قدرتمند در تعيين VaR با تمركز بر شكل توزيع هاي احتماليِ دنباله پهن مي باشد. در اين مقاله رويكرد فراتر از آستانه را در پيش بيني ارزش در معرض ريسك شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران بكار مي گيريم و نتايج اين روش را با نتايج حاصل از ديگر رويكردها شامل روش خود رگرسيوني مشروط بر ناهمساني واريانس، شبيه سازي تاريخي و واريانس-كوواريانس مقايسه مي كنيم. نتايج تحقيق نشان مي دهد كه استفاده از اين رويكرد در سطوح اطمينان بالا قابل اتكا مي باشد.

Quantifying the uncertainty is one of the most important subject in financial issues, so nowadays in each financial and investment activity risk assessment and management is required. Value-at-risk (VaR) has become a popular risk measure since it was adopted by the International agencies in 1988. Precise prediction of VaR provides proper evaluation criteria in areas such as investment decision-making and risk management. Due to the fat-tailed distribution in most real financial time-series, extreme value theory (EVT) is a powerful tool in determining the VaR by concentrating on the shape of the fat-tailed probability distribution. In This study, Peak Over Threshold (POT) approach used for value at risk forecasting by Tehran Stock Exchange (TSE) data. The results show this approach is better than traditional approaches such as historical simulation and variance-covariance methods.