محاسبه ارزش در معرض ريسك بر اساس تقريب كورنيش- فيشر از توزيع نرمال (مطالعه‌اي در نهادهاي مالي بازار بورس اوراق بهادار تهران)

يكي از روش هاي اندازه گيري ريسك نامطلوب (ريسك هايي كه با قبول آنها صرف ريسك منفي شده و مخرب هستند)، ارزش در معرض ريسك (VaR) است كه بيشترين كاهش ارزش يك سبد سرمايه‌گذاري از دارايي ها را در افق زماني مشخص و در سطح اطمينان خاص نشان مي دهد. در اين پژوهش، به معرفي روش هاي پارامتريك و ناپارامتريك رايج محاسبه ارزش در معرض ريسك پرداخته و سپس روش پارامتريك بسيار متفاوتي به نام تقريب كورنيش -فيشر(CF) از توزيع نرمال، در مورد صنعت مالي بورس اوراق بهادار تهران، شامل: شركت هاي سرمايه گذاري، بيمه، ليزينگ و بانك‌ها در سال هاي 1389 تا 1391 بررسي مي شود . در اين پژوهش مشاهده شد تنها 15 شركت از شركت هاي مذكور، اختلاف اندكي با توزيع نرمال دارند و توزيع غالب در نهادهاي مالي بازار بورس ايران، توزيع نرمال نيست. يافته‌هاي اين پژوهش، حاكي از آن است كه اين تقريب در مورد مشاهداتي كه توزيع آنها اختلاف اندكي با توزيع نرمال دارد، به خوبي عمل كرده، اختلاف ناچيزي بين محاسبه VaR از دو روش نرمال و تقريب CF مشاهده مي شود.