برآورد ارزش در معرض ريسك شرطي ) CVaR ( با استفاده از مدلهاي ناهمساني واريانس شرطي متقارن و نامتقارن در بازار طلا و نفت

Estimating Conditional VaR Using Symmetric and Non-Symmetric Autoregressive Models in Old and Oil Markets

همه روزه خبرهايي از روند تغيير قيمت ها در بازار طلا و نفت منتشر مي شود و تحليلگران از تاثيرپذيري اقتصاد جهاني از نوسانات اين دو بازار ياد مي كنند. با مشاهده انگيزه سرمايه گذاران داخلي به سرمايه گذاري مستقيم در بازار طلا و امكان سرمايه گذاري در بازار نفت، در پژوهش پيش رو نوسان آتي اين دو بازار با استفاده از يكي از پركاربردترين روش هاي سنجش ريسك يعني مدل ارزش در معرض ريسك شرطي برآورد خواهد شد. در پيش بيني اين ارزش از بهترين برازش سه مدل ناهمساني واريانس شرطي متقارن و نامتقارن يعني GARCH، EGARCH و TGARCH استفاده شده است. تمامي محاسبات با فرض دو توزيع نرمال و تي-استودنت انجام شده اند. نتايج نشان مي دهند كه برآورد ارزش در معرض ريسك شرطي در بازار نفت نسبت به بازار طلا از اعتبار بيشتري برخوردار است. در ميان سه مدل ناهمساني واريانس، معتبرترين برآورد مربوط به ارزش برآوردي با مدل (1,1)TGARCH در توزيع تي استودنت است.

Price volatility on gold and oil market is the top news all the time. Global economy is affected by those markets volatility. Because of the domestic investor tendency in gold market and feasibility of investing on oil by Energy Exchange in Iran, in this paper we focus on the volatility of gold and oil return. The implemented method is one-day ahead out of sample forecast by the conditional value at risk. The goal of this paper is to answer which of the models; GARCH, ECHARCH, and TARCH is best at forecasting the CVaR for gold and oil return. We estimate the value by assuming normal and t-student distribution. The results show that the TGARH(1,1) model specifications are good option for forecasting the CVaR in oil market by t-student distribution.