رويكرد دومرحله اي در انتخاب و تركيب سبد سهام )روش پرامتي غني شده(

The two-stage Approach for Stock Selection and Portfolio Composition (Enriched Promethee Method)

يكي از چالش هاي اصلي در مديريت دارايي هاي بورسي هر نهاد سرمايه گذاري، چگونگي انتخاب و تعيين وزن صنعت و سهم است. ماهيت تحليل و شاخص هاي اثرگذار در لايه صنعت و سهم با يكديگر تفاوت دارند. گزينه هاي مختلف صنعت و سهم بايد برحسب معيارهاي متعدد و بعضاً متضاد و داراي اوزان متفاوت رتبه بندي شوند. اين مقاله درصدد ارايه رويكردي دومرحله اي براي تعيين اوزان صنايع و سهام با تاكيد بر لحاظ نمودن اوزان شاخصي است. روش پرامتي به عنوان يكي از مدل هاي جبراني چندمعياره به صورت غني شده در رويكرد موردنظر بكار گرفته مي شود. به منظور تعيين معيارهاي موثر در رتبه بندي صنايع و سهام از نظرات خبرگان و داده هاي عيني استفاده شده است. وزن هريك از شاخص ها با استفاده از روش فرآيند تحليل شبكه اي استخراج و در تحليل هاي تكنيك پرامتي ادغام شده اند. در اين مقاله به منظور سنجش اعتبار رويكرد ارايه شده با استفاده از اطلاعات واقعي به آزمون آن پرداخته ايم. نتايج حاصله ناشي از استفاده رويكرد در حالت ساده و غني شده به ترتيب نمايانگر 7 درصد و 11 درصد بازدهي بيشتر در مقايسه با عملكرد واقعي است. بكارگيري رويكرد پورتر در شناسايي و تاييد معيارهاي سطح صنعت، لحاظ كردن معيارهايي در حوزه راهبري شركتي و تكنيكال در رتبه بندي شركت، تعيين وزن معيارها و ادغام آن در تكنيك پرامتي از نوآوري هاي اين تحقيق به شمار مي روند.

Deciding about portfolio selection and composition are the main challenge of investment institutions. The nature of analysis and effective criteria in industry and company are different. They should rank the industry and companies options with regard to multiple and conflict criteria that they have different weights and priorities. This article seeks to provide two-stage approach for stock selection and portfolio composition. We enriched promethee (compensatory MCDM method) by weight of criteria. Then we used it in intended approach. The expert opinions and objective data used to criteria ranking. An ANP was used to determining weight of criteria that merge in promethee method. After designing we tried to validate our approach with real data. The results show we have 7% (simple mode) and 11% (enriched mode) return more than actual performance. Using of Porter five forces analysis for indentifying and verify industry criteria, to include some indices from corporate governance and technical analysis, weighting the criteria and integrate them in the promethee are our research novelty.