مطالعه الگوي رفتاري سرمايه گذاران حقيقي و نوسانات بازده سهام

Behavioral Pattern of Individual Investors in Relation to Variability of Stock Return

شناسايي الگوهاي رفتاري سرمايه‌گذاران حقيقي به‌عنوان يك عنصر مهم در بورس اوارق بهادار حايز اهميت مي باشد. انتظار، اتخاذ عقلايي‌ترين تصميم از طرف سرمايه گذاران مي‌باشد. ولي، در برخي مواقع، رفتار اخلال‌گر و توده وار آنها مي تواند منجر به افزايش نوسان پذيري قيمت ها و بازده سهام گردد. اين پژوهش به بررسي الگوي رفتاري سرمايه گذاران حقيقي در ارتباط با نوسان بازده سهام پرداخته است. به اين منظور، نمونه اي متشكل از 77 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازه زماني 1389 الي 1390 مطالعه شد. براي بررسي رفتار سرمايه گذاران حقيقي از شاخص خالص معاملات سرمايه گذاران حقيقي و براي آزمون فرضيه ها از مدل پرتفوي و آزمون t با روش Newey-West Correction استفاده شد. نتايج پژوهش نشان مي دهد در بورس اوارق بهادار تهران، رفتار سرمايه گذاران حقيقي بر نوسانات بازده سهام تاثير معنادار دارد.

Identifying behavioral patterns of individual investors as one of the most important elements of securities markets is important. It is expected that investors try to take the most rational decision, but, in some cases, their mass behavioral lead to an increase of variability of stock prices and returns. In this research, we study Behavioral Pattern of Individual Investors in Connection with Variability Stock Return. The research sample consists of 77 active companies listed in Tehran Stock Exchange of in the period 2000 to 2011. We use net individuals trading to study the behavior of the individual investors. Also, to test the hypothesis, portfolio model and t- statistics with Newey-West correction has been used. The results indicate that the behavior of individual investors in Tehran Stock Exchange can predict the variability of stock returns.