تاثير جريان وجوه نقد عملياتي بر تعديلات اهرم مالي در شركت هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Impact of Operating Cash Flows on Financial Leverage Adjustments in Firms listed on Tehran Stock Exchange (TSE)

هدف اين پژوهش بررسي تاثير جريان وجه نقد عملياتي بر تعديلات اهرم مالي است. پژوهش حاضر از لحاظ هدف كاربردي بوده و از بعد روش‌شناسي از نوع پژوهش هاي همبستگي است. جامعه آماري پژوهش شركت هاي پذيرفته‌شده در بورس تهران هستند كه با روش نمونه‌گيري حذف سيستماتيك، 83 شركت در نمونه آماري اين پژوهش قرار گرفته‌اند تا در دوره زماني 1382 تا 1391، با استفاده از مدل رگرسيوني چندمتغيره مورد آزمون قرار گيرند. نتايج پژوهش نشان مي-دهد، جريان وجه نقد عملياتي بر تعديلات اهرم مالي و اهرم مالي تاثير منفي و معني‌داري دارد؛ درحالي‌كه بر سرعت تعديل اهرم مالي در راستاي هدف تاثير مثبت و معني‌داري دارد. رابطه منفي بين اهرم و نقدينگي اين موضوع را نشان مي دهد كه شركت ها با دارايي هاي نقدشوندگي بالا ترجيح مي دهند، وجوه نقد را براي فعاليت هاي سرمايه‌گذاري‌شان تامين مالي كنند. همچنين، نتايج پژوهش نشان مي دهد، جريان وجه نقد عملياتي مي‌تواند شركت‌ها را در رسيدن به اهرم هدف و ساختار سرمايه بهينه كمك كند.

The aim of this paper is to study the impact of operating cash flows on financial leverage adjustments in firms listed on Tehran Stock Exchange. This research is applied in terms of objective and uses correlation as its research methodology. The statistic population includes firms listed on Tehran Stock Exchange (TSE), which have been chosen for a period of 9 years, since 2003 to 2012. The hypotheses have been tested using classified multivariate regression model. The results of research indicate that operating cash flow has a significant and negative impact on financial leverage adjustments and financial leverage, while it shows a significant and direct impact on speed of adjustment towards target. When there is a negative relationship between leverage and liquidly, firms with high liquidly assets prefer to provide cash for investments activities. The results also show that operating cash flow can help firms to reach target leverage and optimal capital structure.