بررسي مقايسه‏اي سازوكارهاي حاكميت شركتي در شركت‏هاي درمانده و غيردرمانده مالي پذيرفته‏شده در بورس اوراق بهادار تهران

A Comparison of Corporate Governance Mechanisms in Financially Distressed and Non-Distressed Companies Listed in Tehran Stock Exchange

هدف اين پژوهش، بررسي تاثير ساز‌و‌كارهاي حاكميت شركتي بر شركت‏هاي درمانده و غيردرمانده مالي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. جامعه آماري اين پژوهش شامل 118 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1381 تا 1390 است. در اين پژوهش ساز‌و‌كارهاي حاكميت شركتي به‌منزله متغيرهاي مستقل عبارت‌اند از درصد مالكيت نهادي، درصد تمركز مالكيت، درصد اعضاي غيرموظف هييت‌‏مديره، درصد سهام آزاد شناور و نوع حسابرس شركت و متغير وابسته تعيين درمانده‌بودن يا نبودن شركت كه بر‌اساس ماده 141 قانون تجارت مشخص شده است. براي آزمون فرضيه‏هاي پژوهش از آزمون t مستقل در نرم‏افزار اقتصادسنجي EViews 6 استفاده شده است. نتايج نشان مي‏دهد كه فقط در كل دوره پژوهش، پايين‌بودن درصد مديران غيرموظف هييت‌مديره در شركت‏هاي درمانده مالي در مقايسه با شركت‏هاي غيردرمانده مالي، يكي از دلايل درماندگي مالي شركت‏هاي بررسي‌شده بوده است. در هيچ‌يك از سال‏هاي پژوهش، همچنين در كل دوره پژوهش، نوع حسابرس در جلوگيري از درماندگي مالي شركت‏هاي بررسي‌شده موفق عمل نكرده است.

The goal of this thesis is to study the corporate governance mechanisms impacts on financially distressed and non-distressed companies listed in Tehran Stock Exchange. This research population includes 118 companies of Tehran Stock exchange during 2002 to 2011. In this research, corporate governance mechanisms as independent variables are institutional ownership percentage, ownership concentration percentage, independent directors of board percentage, percentage of free float stocks and company’s auditor independency situation. Control variables are size, operating profitability ratio, operating cash flows, and debt and profitability ratios. The dependent variable of this research is to clarify the company’s financial distress or non-distress which has been specified according to 141th act of business law. Research hypotheses are tested by independent t-test of the sixth version of Eviews econometrics software. The results show that during research period in distressed companies, independent directors of board percentage has been lower and these companies have been encountered with distress. Furthermore, auditor’s independency situation has not been successful in preventing financial distress in any years of research nor during the whole period of research.