بررسي ارتباط برخي جنبه‌هاي اصول راهبري شركتي با ارزش افزوده سهامدار در شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Study of the Relationship between Some Aspects Corporate Governance and Shareholder Value Added in Tehran Stock Exchange

سهامداران، مالك اصلي واحد تجاري هستند؛ و ايجاد ارزش و افزايش ثروت سهامداران در بلندمدت، از مهم‌ترين اهداف شركت‌ها محسوب مي‌شود. هدف اين پژوهش، بررسي ارتباط برخي جنبه‌هاي اصول راهبري شركتي با ارزش افزوده ايجادشده براي سهامداران است. در اين پژوهش، ارزش افزوده ايجادشده براي سهامداران، براساس مدل جونگ(2011) محاسبه شده است. پژوهش از بعد هدف كاربردي و از جنبه روش‌شناسي از نوع پژوهش‌هاي توصيفي ـ همبستگي است. جامعه آماري پژوهش، شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در راستاي هدف پژوهش، اطلاعات 5ساله(1389-1385) هشتادويك شركت بررسي شد. براي آزمون فرضيه‌ها، از رگرسيون چندمتغيره با داده‌هاي تركيبي و براي آزمون فرضيه‌ها‌ي پژوهش، از نرم‌افزار «اي‌ويوز هفت» استفاده شده است. يافته‌هاي پژوهش نشان مي‌دهد كه بين تمركز مالكيت و ارزش افزوده سهامدار ارتباط مثبت و معني‌داري وجود دارد ولي بين ساير جنبه‌هاي راهبري شركتي(درصد سهامداران نهادي و دوگانگي پست رييس هييت‌مديره و مديرعامل) ارتباط معني‌داري وجود ندارد. علت ارتباط معني‌دار، تمركز مالكيت بر ارزش افزوده سهامدار، دخالت سهامداران عمده در بازار و روند قيمت‌گذاري سهام(كه از ارزش بازار تاثير مي‌پذيرد) است.

Shareholders are the original owners of a business unit and due to high sensitivity of investors to the performance of companies; wealth is one of the most important objectives of the companies. The purpose of this research is to discover the relationships between some of the corporate governance aspects with shareholders value added. In this research, the researchers created shareholders value added measured using Gong (2011). The goal of this research is applied and the method of research methodology is correlational. This study statistic population is firms listed in Tehran Stock Exchange. Therefore, the data from 81 firms for a five-year period (1385-1389) were studied. The multivariate paneled regression model is used to test the given hypotheses. The software used to test hypotheses is E-views 7. The results show that there is positive significant relationship between ownership concentration and shareholder value added but the other aspects of corporate governance (percentage of institutional shareholders and chairmanship of the Board and CEO duality posts) there isnʹt any significant relationship with shareholder value added. Concentration of ownership of a significant correlation with shareholder value involvement of major stakeholders in the market and pricing trends affected the market value of the shares.