اثر ساختار سرمايه بر بازده غيرعادي آتي سهام با در نظرگرفتن سطح تمركز در صنعت

The effect of capital structure on stock futures Abnormal returns with regard to the level of concentration in the industry

هدف اين پژوهش، بررسي رابطه بين ساختار سرمايه و بازده غيرعادي آتي سهام مي باشد. همچنين، اين پژوهش به دنبال شناسايي اثر سهم تمركز در صنعت بر ارتباط بين ساختار سرمايه و بازده غيرعادي آتي سهام نيز مي باشد. داده هاي مورد استفاده در اين پژوهش، از شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در سال هاي 1385 تا 1391 استخراج شده است. براي تجزيه و تحليل داده ها و آزمون فرضيه ها از الگوي رگرسيون چند متغيره و داده هاي پانلي استفاده شده است. نتايج حاصل از آزمون فرضيه هاي پژوهش نشان داد كه بين ساختار سرمايه و بازده غيرعادي آتي سهام ارتباط منفي و معناداري وجود دارد. از طرف ديگر، سهم تمركز صنعت اثر منفي و معناداري بر ارتباط بين ساختار سرمايه و بازده غيرعادي آتي سهام دارد. همچنين، نتايج بيانگر ارتباط مثبت و معناداري بين اندازه شركت و فرصت‌هاي رشد با بازده غير عادي آتي سهام مي‌باشد. بين نسبت قيمت به سود و بازده غيرعادي آتي سهام نيز ارتباط منفي و معناداري مشاهده شد.

The purpose of this paper is to investigation the relationship between capital structures and stock futures Abnormal returns. Also, this study is also sought to identify the contribution of concentration in the industry on the relationship between capital structure and future stock returns. The data used, has been extracted from firms is listed in the Tehran Stock Exchange in the period 1385- 1391. For analyzing data and hypothesis testing has been used linear multivariable regression model base on panel data. The results from hypotheses testing show that there is a significant positive relationship between capital structures and future Abnormal Returns. On the other hand, the share of industry concentration is a significant and negative effect on the relationship between capital structure and stock futures Abnormal returns. Also, there is a positive relationship between growth opportunities and company size to stock futures Abnormal returns. There is a significant negative relationship between ratio price to earnings (P/E) and stock futures Abnormal returns.