بررسي اثر محافظه‌كاري و رشد بر سوگيري نرخ بازده سرمايه‌گذاري در مقايسه با نرخ بازده داخلي

Investigating Effects of Growth and Conservatism on Bias of ROI Compared with Internal Rate of Return

در اين پژوهش رفتار بازده سرمايه‌گذاري به عنوان تابعي از دو متغير رشد گذشته و محافظه‌كاري نامشروط حسابداري مورد بررسي‌ قرار مي‌گيرد. به اين منظور، 61 شركت كه اطلاعات موردنياز آن‌ها براي دوره 5‌‌ ساله ‌مورد‌‌ پژوهش، 90-86 در دسترس ‌بود، انتخاب ‌شدند. منظور از رشد سرمايه گذاري، ميزان رشد مخارج تبليغات، تحقيق و توسعه بوده و مفهوم محافظه‌كاري مورد نظر در اين پژوهش، محافظه‌كاري نامشروط ناشي از انتقال مستقيم مخارج تحقيق و توسعه و تبليغات به حساب هزينه مي‌باشد. رشد سرمايه‌گذاري‌ها بسته به بالاتر و يا پايين تربودن از يك سطح بحراني كه به واسطه نرخ بازده داخلي سنجيده مي‌شود، ممكن است رشدي هموار يا متهورانه باشد. به منظور آزمون فرضيه‌ها، از الگوي رگرسيون به روش داده‌هاي تركيبي بهره‌گرفته ‌شد. نتايج نشان ‌مي‌دهد‌ با توجه به وجود محافظه‌كاري در‌ حسابداري، رشد‌ بالاتر در سرمايه‌گذاري‌ها منجر به بازده سرمايه‌گذاري‌ كمتر مي‌شود. به طور‌ معكوس، در حسابداري محافظه‌كارانه‌تر نرخ بازده سرمايه‌گذاري افزايش خواهد‌ يافت، مشروط بر اينكه سرمايه‌گذاري‌ها به طور هموار در يك افق زماني رشد نمايند.

The Return on Investment (ROI) is widely regarded as a key measure of firm’s performance. The literature has recognized, mostly, that ROI will not reflect economic profitability. This study takes behavior of ROI as a function of two variables: past growth and accounting conservatism. The studied sample consists of 61 firms listed in the Tehran Stock Exchange, in which the required data for a 5-year-period of 1386-1390 was available. In this study the growth of investment refers to the growth of expenses for advertising and R&D, and conservatism means unconditional conservatism from direct transfer of these expenses to expenditure account. The growth of investment, which may stand at a level higher or lower than a critical value, measured by internal rate of return, may be regarded as moderate or excessive. The hypotheses were tested by the regression model of panel data. The findings showed that in case of conservative accounting, higher growth results in lower level of ROI. Conversely, in case of more conservative accounting, the ROI will increase, provided that new investments grow moderately over the relevant time horizon.