بررسي ارتباط بين شتاب سود با بازده سهام

Association between Earnings Acceleration and Stock Return

مطابق مدل هاي ارزشيابي بر مبناي سود، قيمت سهام تابعي از سودهاي آتي، رشد سودهاي آتي و بازده مورد انتطار مي باشد. اين تحقيق، به دنبال پاسخ به اين پرسش است كه آيا تغييرات در رشد سود كه به آن شتاب سود گفته مي شود در خصوص سودهاي آتي و بازده سهام اطلاعاتي را منتقل مي كند؟ در اين راستا آزمون فرضيه ها بر اساس داده هاي مربوط به 340 سال- شركت براي مدل سودهاي آتي و 541 سال- شركت براي مدل بازده در طي سالهاي 1381 الي 1387 انجام گرفت. آزمون ها بر اساس مدل هاي رگرسيوني كه ارتباط بين شتاب سود با بازده (به تفكيك شتاب سود مثبت، منفي و حالت هاي شش گانه) و سودهاي آتي تخمين مي زند با استفاده از روش داده هاي تركيبي انجام گرفت. يافته هاي تحقيق حاكي از آن است كه بين شتاب سود مثبت با بازده سهام و همچنين شتاب سود مثبت با سودهاي آتي ارتباط وجود دارد. اما شواهدي در مورد ارتباط شتاب سود منفي با بازده و سود هاي آتي بدست نيامد. اين يافته ها مي تواند در اتخاذ استراتژي هاي سرمايه گذاري و پيش بيني سود بر مبناي شتاب سود مورد استفاده قرار گيرد.

Earnings-based equity valuation models show that over finite forecast horizons, the price of a stock is a function of (a) expected earnings, (b) the expected earnings growth rate, and (c) the expected rate of return .In this study, we examine whether the current (realized) change in earnings growth, which we label “earnings acceleration,” is informative about future earnings and, consequently, affects stock prices .So, we aggregate data of 350 firm-year for future earnings model and 541 firm-year for return model from accepted firms in Tehran stock exchange which were available. In order to examine the hypothesis of the study four regression models witch two models investigate relationship between earning acceleration (separated by positive and negative earning acceleration and six partition) and returns and two others investigate the association with future earnings according by using data panel method .The results of our study show that there are significant relationship between positive earning acceleration and stock return and also future earnings. But the evidences in the case of negative earning acceleration associated with future earning and return were not found. These findings can be used in choosing investment strategies and earnings prediction based on earning acceleration.