بررسي تاثير مديريت سود از طريق وجوه نقد عملياتي غيرعادي بر نقدشوندگي سهام شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Examination Effect of Liquidity trading companies on Stock Liquidity of Companies Listed in Tehran Stock Exchange

نقدشوندگي سهام از معيارهايي است كه سرمايه گذاران در تصميمات تشكيل سبد سرمايه‌گذاري دخالت مي‌دهند. يكي از عواملي كه مي تواند بر نقدشوندگي سهام تاثيرگذار باشد، مديريت سود است. مديريت سود مي تواند از جنبه هاي مديريت سود مبتني بر اقلام تعهدي و مديريت سود واقعي مورد ارزيابي قرار گيرد. لذا هدف اين پژوهش، برآورد مديريت سود براساس وجوه نقد عملياتي در شركت‌هاي تجاري و بررسي تاثير آن بر نقدشوندگي سهام شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي باشد. پژوهش حاضر با استفاده از مدل رگرسيون مبتني بر داده‌هاي تركيبي انجام مي‌شود و فرضيه‌هاي پژوهش مورد آزمون قرار مي‌گيرند. نتايج حاصل از تجزيه و تحليل داده ها و آزمون فرضيه‌هاي پژوهش نشان مي‌دهد كه وجوه نقد عملياتي شركت هاي تجاري تاثير منفي و معني‌داري بر نقدشوندگي سهام داشتند. در نتايج پژوهش به بررسي تاثير متغيرهاي تعديل گر (انحراف بازده روزانه سهام، متوسط حجم معاملات روزانه سهام، متوسط آخرين قيمت معامله سهام، متوسط تعداد معاملات روزانه سهام و ارزش بازار شركت) بر رابطه وجوه نقد عملياتي غيرعادي شركت هاي تجاري و نقدشوندگي سهام نيز پرداخته شده است كه تاثير آنها تاييد نشد.

Stock liquidity is one of the criteria that the investors consider in their portfolio decisions. The earning management is one of the other factors that influences stock liquidity. This could examine in terms of discretionary-related earning management and the real earning management. Therefore the main purpose of this study is to estimate earning management based on the Liquidity trading companies and also examine its effect on stock liquidity of companies listed in Tehran Stock Exchange. This study conducted through regression model based on panel data and then hypotheses tested through this. The results of data analysis and hypotheses test indicated that the Liquidity trading companies significantly influence stock liquidity negatively. Also effect of mediator factors on Liquidity trading companies and stock liquidity has been examined. These factors include standard deviation of daily stock returns, the average daily turnover of stocks, the average closing price of stocks traded, the average number of daily transactions of stocks, and market value of company. Also the results indicated that effects of these factors haven’t been accepted. Keywords: Earning Management; Liquidity of Trading Companies; Stock LiquidityJEL: G14, G32