ارزيابي رژيم‌هاي مختلف ارزي در يك اقتصاد باز كوچك

The evaluation of different exchange rate regimes in a small open Economy

در اين پژوهش سعي شده است تا كارايي رژيم‌هاي مختلف ارزي بر اساس كاهش زيان بانك مركزي در قالب يك الگوي تعادل عمومي پوياي تصادفي (DSGE) با توجه به شرايط اقتصاد ايران، بررسي شود. بدين ترتيب، پس از تنظيم الگو با در نظر گرفتن ويژگي‌هاي ساختاري يك اقتصاد صادركننده نفت و به‌دست آوردن قواعد پولي بهينه تحت هر يك از رژيم‌هاي ارزي، مقدار تابع زيان بانك مركزي، مقايسه مي‌شود. تصميمات بانك مركزي در اين الگو، با توجه به ارتباط متقابل بين نرخ‌هاي سود و ارز، گرفته مي‌شود. نتايج نشان مي‌دهد كه قاعده بهينه پولي تحت رژيم نرخ ارز مديريت شده عملكرد بهتري (زيان كم‌تر) نسبت به قواعد بهينه پولي تحت رژيم‌هاي ديگر ارزي دارد. بنابراين تصميم‌گيري بر اساس بازخورد دو قاعده سياستي، يكي براي نرخ‌هاي سود اسمي و ديگري براي نرخ تغيير ارزش اسمي ارز، توسط بانك‌هاي مركزي اقتصادهاي باز كوچك، مي‌تواند اجراي بهتري نسبت به الگو‌هاي هدف‌گذاري تورمي و يا نرخ ارز ثابت به‌همراه داشته باشد. الگوي پيشنهادي مي‌تواند نشان دهد كه چگونه بانك مركزي مي‌تواند تصميمات سياستي مناسب‌تر (زيان كم‌تر) با اجراي سياست‌هاي دو هدفي (نرخ‌هاي سود و ارز) اتخاذ كند.

This research is an attempt to study about the efficiency of different exchange-rate regimes based on reduces in loss function of central bank in a form of Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE), considering an oil exporting economy such as Iranʹs Economy. Thus, after adjusting a pattern, considering the structural characteristic of Iran’s Economy as oil exporting country and obtaining monetary rules under different exchange-rate regimes, the loss function of central bank will be compared. Central bank’s decision is based on interaction between interest and exchange rate. As a result, the research shows that, the optimal monetary rule under managed exchange-rate regime performs better than others. So, the decision making is based on the feedback of two political rules, one of them is for nominal interest rates and the other one is for changing in nominal value of exchange rate by central banks in small open Economics that can perform better than inflation targeting or fixed exchange rate models. The proposed model shows that how central bank can make a better political decision (low loss) by administrating two goals policies (interest and exchange rate).