بررسي اثر پيچيدگي گزارشگري مالي بر رفتار معاملاتي سرمايه‌گذاران در بازار سرمايه ايران

The Effects of Financial Reporting Complexity on the Trading Behavior of Investors in the Iran Capital Market

بحث و نگراني‌هايي در خصوص پيچيدگي در نظام‌هاي گزارشگري مالي جاري در كل دنيا براي استانداردگذاران بين‌المللي اهميت فزاينده‌اي يافته است. اگر بازار به اطلاعاتي كه دشوارتر از معمول، از گزارشات سالانه شركت‌ها استخراج شده است، واكنش ناقصي نشان دهد، مديران انگيزه پيدا مي‌كنند تا در شرايط بد، گزارشات خود را پيچيده‌تر ارايه دهند. مطابق با «فرضيه مديريت مبهم» زماني كه چشم‌انداز وضعيت آينده شركت خوب است، مديران اقدام به افشاي بهتر مي‌نمايند. در اين تحقيق اثرات پيچيدگي گزارشات بر رفتار سرمايه‌گذاران با استفاده از داده‌هاي 30 شركت پذيرفته شده در بورس و اوراق بهادار تهران در دوره 1386-1390 با استفاده از رگرسيون چندمتغيره مورد بررسي قرار گرفت. نتايج نشان داد كه گزارش‌هاي پيچيده منجر به كاهش حجم معاملات سرمايه‌گذاران مي‌شود. همچنين اثرات گزارشگري پيچيده بر كاهش حجم معاملات سرمايه‌گذاران كوچك در مقايسه با سرمايه گذاران بزرگ، بيشتر است. در نهايت پيچيدگي گزارش‌ها باعث كاهش توافق معاملاتي بين سرمايه‌گذاران مي‌شود.

The discuss and concerns about the complexity of the current financial reporting systems have become increasingly important in the world for international standard- setters. If market shows an inadequate response to information extracted from the annual reports, managers have an incentive to provide more complex reports in poor conditions. In accordance with the "Management Obfuscation Hypothesis" when the company?s future landscape is acceptable, managers have a better disclosure. In this study, using data from 30 companies listed in Tehran Stock Exchange in the period of 2007-2011 and multiple linear regressions, the effects of annual reports complexity on trading behavior of investors is examined. The results showed that complex reports lead to reduced trading volume. However, the effects of complex reporting on trading volume among small investors are more tangible. Reports complexity reduces the trade consistence between investors