بررسي ارتباط متغير‏هاي كلان اقتصادي و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران

The Relationship between Macroeconomic Variables and Stock Returns in the Tehran Stock Exchange

رابطه‏ي بين بازده سهام و متغير‏هاي كلان اقتصادي مورد‏توجه بسياري از محققان قرار گرفته، اما تا‏كنون در مورد اين ارتباط نتيجه‏ي قطعي حاصل نشده است. اين رابطه به علت وجود ساختار اقتصادي متفاوت از كشوري به كشور ديگر نتايج متفاوتي را ايجاد مي‏كند. در اينپژوهش تاثير متغير‏هاي كلان اقتصادي از جمله نرخ ارز، قيمت جهاني طلا، نرخ‏تورم، حجم‏نقدينگي و قيمت نفت بر شاخص بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از داده‏هاي ماهانه، طي دوره‏ي 1389‏-‏1379‏ و مدل اقتصاد سنجي گارچ ارزيابي شده است. نتايج پژوهش نشان دادكه قيمت طلا، نرخ تورم و نرخ ارز متغير‏هاي تاثير گذار بر بازده سهام است و نقدينگي و قيمت نفت تاثيري بر بازده سهام نداشتند. هم‏چنين نتايج نشان‏دهنده‏ي اين است كه در بازار سهام تهران اثر اهرمي وجود دارد.

Relationship between stock returns and macroeconomic variables of interest to many researchers have been, But so far not reached a definitive conclusion about this relationship. This relationship varies from country to country due to the economic structure provides different results. In this study the impact of macroeconomic variables including exchange rates, world gold prices, inflation, liquidity and oil price on the stock returns index in Tehran Stock Exchange data is evaluated monthly over the period 1379 to 1389 by “ GACH “ economic model. Results showed that the gold price , inflation and exchange rate variables influencing on the stock return and oil price and liquidity had no impact on the stock returns. The results indicate that there is a lever on Tehran stock market.