بررسي كاهش ارتباط بين سود عملياتي، جريان هاي نقدي عملياتي و بازده سهام با توجه به نوفه هاي بازار

The Study of Declining Association between Earnings, Cash Flows and Returns Due to Market Noise

در اين پژوهش به بررسي كاهش ارتباط بين سود عملياتي، جريان هاي نقدي عملياتي و بازده سهام با توجه به نوفه هاي بازار در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. براي اين منظور داده هاي 104 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره ي زماني 10 ساله (1380- 1389) بررسي شده است. براي آزمون فرضيه ها مدل هاي رگرسيون خطي برآورد شد. نتايج نشان مي دهد كه همبستگي بين بازده سال جاري و سود سال جاري با همبستگي بين بازده سال جاري و سود سال بعد، هنگامي كه نوفه در بازده سهام عامل اصلي كاهش موقتي در ارتباط سود به ارزش مي باشد، رابطه ي مثبتي دارد. همبستگي بين بازده سال جاري و جريان نقدي سال جاري با همبستگي بين بازده سال جاري و جريان نقدي سال بعد، هنگامي كه نوفه در بازده سهام عامل اصلي كاهش موقتي در ارتباط جريان نقدي به قيمت سهام مي باشد، رابطه ي مثبتي دارد و همچنين همبستگي بين بازده سال جاري و جريان نقدي سال جاري با همبستگي بين بازده سال گذشته و جريان نقدي سال جاري، هنگامي كه نوفه در جريان نقدي عامل اصلي كاهش موقتي در ارتباط جريان نقدي به قيمت سهام مي باشد، رابطه ي مثبتي دارد و در نهايت همبستگي بين بازده سال جاري و سود سال جاري با همبستگي بين بازده سال گذشته و سود سال جاري، هنگامي كه نوفه در سود عامل اصلي كاهش موقتي در ارتباط سود به قيمت سهام مي باشد، رابطه ي مثبتي ندارد.

This study examines the declining association between earnings, cash flows and returns due to market noise in companies listed in Tehran stock exchange. The receiver samples are the 104 companies listed in Tehran Stock Exchange during the 10-year period (2001-2010). Assumptions of linear regression model with stationary significant level %5 have been tested. The results show that the correlation between current-year returns and current-year earnings R 2(Rt , Et) is positively associated with correlation between current-year returns and future earnings R 2(Rt, Et‏+1) when noise in stock returns is the primary source of temporal reduction in the value relevance of earnings. And correlation between current-year returns and current-year earnings R 2(Rt , Et) is not positively associated with correlation between last- year returns and current-year earnings R 2(Rt-1, Et) when noise in earnings is the primary source of temporal reduction in the value relevance of earnings. Also correlation between current-year returns and current-year cash flow R 2(Rt, Ct) is positively associated with correlation between current-year returns and future cash flow R 2(Rt, Ct‏+1) when noise in stock returns is the primary source of temporal reduction in the value relevance of cash flows. And correlation between current-year returns and current-year cash flow R 2(Rt, Ct) is positively associated with correlation between last- year returns and current-year cash flows R 2(Rt-1, Ct) when noise in cash flows is the primary source of temporal reduction in the value relevance of cash flows.