تاثير درماندگي مالي و سهم بازار بر سياست سرمايه در گردش در فضاي رقابتي بازار

The Effect of Financial Distress and Market Share on Working Capital Policy with Regard to Market Competition

هدف پژوهش بررسي تاثير درماندگي مالي و سهم بازار بر سياست سرمايه در گردش با توجه به فضاي رقابتي موجود در بازار محصول شركت هاي بورس اوراق بهادار تهران است. به همين منظور، الگوهاي رگرسيوني پژوهش بر پايه ي داده هاي تابلويي با رويكرد اثرات ثابت و با استفاده از اطلاعات 122 شركت موجود در بورس اوراق بهادار تهران در دوره ي زماني 1385 تا 1391 بررسي و آزمون شدند. بر اين اساس، نتايج پژوهش نشان داد درماندگي مالي تاثير معناداري بر سياست سرمايه در گردش ندارد اما، سهم بازار رابطه ي منفي و معناداري با سرمايه در گردش مورد نياز دارد. به بيان ديگر، شركت هايي كه سهم بيشتري از بازار را در اختيار دارند، سياست جسورانه ي سرمايه در گردش را در پيش مي گيرند. افزون بر اين، ديگر نتايج پژوهش حكايت از اين دارد كه فضاي رقابتي موجود در بازار محصول تاثيري بر رابطه ي درماندگي مالي و سهم بازار با سياست سرمايه در گردش ندارد. در واقع، مي توان نتيجه گيري كرد كه سياست سرمايه در گردش شركت ها تحت تاثير فضاي رقابتي موجود در بازار محصول آن ها قرار نمي گيرد و به اين ترتيب، رقابت بازار نيز مانند درماندگي مالي عامل مهم و تاثيرگذاري بر اتخاذ سياست هاي سرمايه در گردش شركت هاي ايراني به حساب نمي آيد.

This study investigates the effect of financial distress and market share on working capital policy with regard to product market competition. For this purpose, the research regression models are examined based on panel data with fixed effects by using data from 122 companies listed on Tehran Stock Exchange for the period of 2007 to 2013. The results suggest that financial distress has an insignificant relationship with working capital requirement, but market share has a significant negative relationship with it. In other words, the firms with high market share will adopt working capital aggressive policy. Furthermore, other results reveal that product market competition does not have a significant effect on the relationship of financial distress and market share with working capital requirement. In fact, it can be concluded that working capital policy is not affected by product market competition. So, market competition like financial distress is not regarded as an important and effective factor on Iranian firm’s working capital policy.