مدل ارزش گذاري مازاد تميز و اهميت اقلام مازاد كثيف

Clean Surplus Model and Important of Dirty Surplus Items

ارزش گذاري شركت ها مبحثي مهم در حوزه مالي و سرمايه گذاري است. يكي از اهداف ارايه اطلاعات حسابداري، فراهم نمودن اطلاعات براي تصميمات سرمايه گذاري و گزينش گزينه هاي سرمايه گذاري است. چرا كه بين ارزش شركت و اطلاعات حسابداري ارتباط وجود دارد و سود تعهدي حسابداري سعي در تبيين جريان ‎هاي نقدي هر سهم دارد كه به صورت به هنگام ارايه مي شود. مدل مازاد تميز ارزش دفتري دارايي هاي شركت را با ارزش ذاتي شركت مرتبط مي كند. اين مدل بيان مي دارد كه ارزش شركت برابر ارزش دفتري سهام شركت به علاوه ارزش فعلي سودهاي غيرعادي آتي است. در اين مدل فرض مي شود سودها از مجراي صورت سود و زيان به ترازنامه منتقل مي شوند؛ ولي در واقع براي جلوگيري از نوسان شديد سود، برخي اقلام مستقيماً به حقوق صاحبان سهام در ترازنامه منتقل مي شوند كه به آن ها اصطلاحاً مازاد كثيف گفته مي شود. به اين ترتيب لزوم در نظر گرفتن اين موارد نيز در مدل هاي ارزش گذاري قابل بحث است. اين نوشته به تشريح مدل مازاد تميز و مدل مازاد كثيف مي پردازد.

Valuation is important topic in corporate finance and investment. One of the objectives of representing accounting information is providing information for investment decisions and the choosing among the investment options. Firm value is associated with accounting information, since accounting income aims to determine per share cash flow. Clean Surplus Model links book value of assets with the firm inherent value. This model judge that the value of the company equals book value of stock accompanying with the present value of abnormal future earnings. In the mentioned model earnings are reflected in the balance sheet after they are presented in income statement; however in order to prevent earning volatility some of the items are transferred to balance sheet directly. These items are called dirty surplus. Therefore considering these items in valuation models is debatable. This paper describes the clean surplus and dirty surplus models.