بررسي حساسيت جريان نقدي سطح نگهداشت موجودي‌هاي نقد

Assessment of Cash Flow Sensitivity of Cash Holdings

هدف اين پژوهش بررسي تغييرات صورت گرفته در سطح موجودي‌هاي نقد نگهداري شده توسط شركت‌ها، در واكنش به جريان‌هاي نقد است. براي اين منظور، با استفاده از اطلاعات مالي نمونه‌اي متشكل از 118 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در محدوده زماني 1385 تا 1390، حساسيت جريان نقدي سطح نگهداشت موجودي‌هاي نقد، از سه جنبه نوع جريان نقد (مثبت يا منفي)، وجود محدوديت مالي و همچنين، ميزان نظارت خارجي روي شركت‌ها، مورد بررسي قرار گرفت. اين پژوهش از نظر هدف، كاربردي و از نظر روش، همبستگي بوده و براي تحليل رگرسيون، از داده‌هاي تركيبي بهره گرفته است. يافته‌هاي پژوهش نشان مي‌دهد كه حساسيت جريان نقديِ وجه نقد شركت‌ها، در اثر مواجه شدن با جريان‌هاي نقدي مثبت و منفي، تفاوت ندارد. همچنين تفاوتي ميان حساسيت جريان نقدي وجه نقد شركت‌هاي با محدوديت مالي و بدون محدوديت مالي، مشاهده نگرديد. ديگر يافته پژوهش هم بيانگر اين است كه حساسيت جريان نقدي وجه نقد، براي شركت‌هاي با نظارت خارجي قوي‌تر، نسبت به ديگر شركت‌ها بيشتر نيست.

The objective of this study is to evaluate changes in the level of cash holdings in response to corporates’ cash flows. For this, using financial information of a sample consisting of 118 companies listed in the Tehran Stock Exchange in the period 2006-2011, the sensitivity of cash flows of cash holdings was studied, regarding three aspects of: cash flows types (positive or negative), financial constraints, and external monitoring. This study is an applied research and takes regression method of panel data to test hypotheses. The findings showed that there was no difference in the cash flow sensitivity of cash in the two cases that companies face with a positive or a negative cash flows. Also, there was no difference between the cash flow sensitivity of cash in the cases of financially constrained and financially unconstrained. Additionally the findings showed that for the companies with stronger external monitoring the cash flow sensitivity of cash was not greater than that for the other companies.