بررسي تاثير حجم مبنا بر ميزان بازدهي و نقدشوندگي سهام شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

Studying the Influence of Base Volume on Stock Returns and Liquidity in Tehran Stock Exchange

پژوهش حاضر به­دنبال بررسي تاثير حجم مبنا (به‌مثابه متغير مختص بازار سرمايه ايران)، بر متغيرهايي نظير ميزان بازدهي و حجم نقدشوندگي سهام در بورس اوراق بهادار تهران است. در اين پژوهش، حجم مبنا براي شركت­هاي موجود در نمونه پژوهش بر اساس ميزان سرمايه آنها (سهام منتشرشده)، بازدهي سهام بر اساس ميزان سود نقدي، سود سرمايه­اي و عوايد حاصل از افزايش سرمايه و درنهايت، نقدشوندگي سهام شركت­ها بر مبناي حجم معاملات ريالي سهام آنها نسبت به حجم معاملات ريالي كل بازار با در نظر گرفتن ارزش بازاري شركت­ها و ارزش كل بازار محاسبه شده است. نتايج پژوهش حاضر براي 150 شركت بورسي در فاصله سال­هاي 1387-1391 نشان مي­دهد، در سطح اطمينان 95 درصد بين حجم مبنا و بازدهي سهام شركت­هاي بورسي رابطه معني­داري وجود ندارد؛ اما در سطح اطمينان فوق­الذكر، ارتباط معني­دار ميان حجم مبنا و نقدشوندگي سهام شركت­هاي بورسي تاييد مي­شود.

Base volume is a mechanism that was employed in 2003 in Tehran Stock Exchange. The objectives of using this mechanism were controlling transactions and preventing spurious oscillations of stock prices. However, implementing this instrument faced opposition from the beginning. Capital market participants considered base volume as one of the main reasons for trading nodes. They believed that base volumeʹs short-term benefits would be less important than its long-term disadvantages. In this study, we examined the relationship between base volume (as an Iranian capital market specific-variable) and some variables such as stock returns and liquidity of firms listed on Tehran Stock Exchange. In this paper, base volume for sample companies, was calculated with regard to four criteria:(1) capital (the number of stocks issued), (2) cash dividends, (3) capital gains and (4) liquidity. The results showed that there was no relationship between base volume and stock returns. However, the significance of relationship between base volume and liquidity was approved.