دستكاري بازار اوراق بهادار: مفهوم، مباني و روش‌ها(مطالعه تطبيقي در حقوق ايران و آمريكا)

SecuritiesMarket Manipulation, Concepts, Basics and Methods (A Comparative Study in Iranian and U.S. Law)

دستكاري بازارهاي اوراق بهادار، منصفانه بودن آن‌ها را تحت تاثير قرار مي‌دهد، باعث كاهش اعتماد عمومي به اين بازارها مي‌گردد و مانع ايفاي صحيح نقش آن‌ها مي‌شود. در گفتمان‌هاي حقوقي و اقتصادي بر سر مفهوم دستكاري بازار اختلاف نظر وجود دارد، بخصوص بر سر اين‌كه ضابطه تميز دستكاري از ساير فعاليت‌ها و معاملات بايد ضابطه ذهنيِ قصد باشد يا ضابطه عينيِ تاثير بر قيمت و بازار ورقه بهادار. به دلايل مختلف از جمله حفظ كارايي و تماميت بازار، حمايت از سرمايه‌گذاران و ملاحظات اخلاقي، نظام‌هاي حقوقي، آن را ممنوع و برايش ضمانت‌اجراهاي مدني، انضباطي و حتي كيفري در نظر گرفته‌اند. دستكاري اطلاعات‌محور، عمل‌محور و معامله‌محور سه قسم اصلي دستكاري بازار هستند كه در اين ميان، قسم اخير اهميت و پيچيدگي بيش‌تري دارد.

Securities marketsmanipulation willaffecttheirfairness,reducepublic confidence inthemarkets, andpreventthemplaytheir roleproperly. Legal and economic paradigms disagree on the definition of manipulation, especially about how it can be distinguished from other activities and transactions. For various reasonssuch as efficiency andmarketintegrity, investor’s protectionand moral considerations,legal systems haveprohibitedit; and for dealing with it, they have set up civil, disciplinary and evencriminalsanctions. Information-based manipulation, action-based manipulation and trade-based manipulation are themainthree types. Thelattersort isimportantand more complicated.