تاثير تغييرات نرخ ارز بر بازده صنعت چاپ و نشر در بورس اوراق بهادار تهران: مشاهداتي بر پايه مدل GARCH

The effect of exchange rate changes on the performance of the publishing industry in the Tehran Stock Exchange:Observations based on the GARCH model

در اين مقاله به بررسي اثر سه متغير كلان اقتصادي (نرخ ارز، تورم، قيمت نفت) بر بازده سهام صنعت چاپ و نشر در بورس اوراق بهادار تهران طي فروردين 1380 تا اسفند 1393، پرداخته شده است. نرخ ارز به‌عنوان متغير اصلي و تورم و قيمت نفت به‌عنوان متغير توضيحي مورد استفاده قرارگرفته‌ است. بازده سهام به‌صورت ماهانه محاسبه گرديده و از شاخص قيمت مصرف‌كننده براي اندازه‌گيري تورم استفاده گرديده است. به‌منظور محاسبه نوسانات نرخ ارز (دلار) از مدل‌هاي ناهمساني واريانس شرطي خود رگرسيوني عمومي (GARCH) و براي برآورد مدل از آزمون هم انباشتگي جوهانسون جوسليوس (JJ) و مدل خود رگرسيون برداري (VAR) و همچنين از روش توابع عكس‌العمل و تجزيه واريانس براي بررسي عملكرد پوياي ميان متغيرها و جهت اجراي اين آزمون‌ها از نرم‌افزارهاي Excel 2013 و Eviews 8 استفاده شده است. بر اساس نتايج به‌دست‌آمده مشخص شد كه بين نوسانات نرخ ارز و بازدهي سهام چاپ و نشر ارتباط معنادار و منفي وجود دارد. همچنين نتايج حاكي از وجود يك رابطه معنادار بين دو متغير، تورم و قيمت نفت و بازده سهام صنعت چاپ و نشر مي‌باشد.

This paper examines the relationship between macroeconomic variables (exchange rate, inflation, oil price) on the stock return of the publishing industry in Tehran Stock Exchange in 2001 March to 2014 February. The exchange rate is the main variable and oil prices and inflation are auxiliary variables. The study Stock returns are calculated on a mounthly basis and utilize consumer price index for inflation and to determine the exchange rate, the model of generalized autoregressive conditional Heteroskadasticity (GARCH) and for model estimate, Johansen and Juselius co-integration test (JJ) and vector auto regressive model (VAR) was used and the method of response functions and variance analysis between variables was used to study the dynamic performance and for perform this tests,Excel 2013 and Eviews 8 softwares was used. The results showed that there are a significant and negative relationship between exchange rate volatility and stock return of the publishing industry.so the results showed a significant relationship between the two variables inflation and oil prices with stock return of the publishing industry.