بررسي رابطه بين استراتژي كسب و كار با كيفيت سود و بازده سهام در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار

6) The Relation of Business Strategy with Earnings Quality and Stock Return in Firms listed in TSE

تحقیق حاضر به بررسی رابطه بین استراتژی كسب وكار با كیفیت سود و بازده سهام در شركت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1384 تا 1391 می­پردازد. نمونه تحقیق شامل 99 شركت است. این تحقیق از نوع توصیفی همبستگی بوده و برای آزمون فرضیه‌ها از مدل داده­های تركیبی و روش حداقل مربعات معمولی (OLS) استفاده می­شود. در این تحقیق شركت‌ها از نظر استراتژی كسب وكار به دو دسته­ی شركت‌های آینده نگر و شركت‌های تدافعی تقسیم می­شوند. برای تعیین استراتژی هر شركت از سیستم امتیازدهی تركیبی ایتنر و همكاران (1997) استفاده شده است. همچنین برای اندازه‌گیری متغیر كیفیت سود از دو شاخص محافظه­كاری حسابداری و مدیریت سود استفاده می‌شود. برای اندازه­گیری محافظه­كاری حسابداری از شاخص محافظه­كاری گیولی و هاین (2000) ، و برای اندازه­گیری مدیریت سود از مقیاس مجموع اقلام تعهدی اختیاری طبق مدل تعدیل شده جونز استفاده نموده ایم. نتایج تحقیق نشان می­دهد كه میزان مدیریت سود در شركت‌های تدافعی نسبت به شركت‌های تهاجمی (پیشگام) بیشتر است. همچنین، نتایج بیانگر آن است كه محیط اقتصادی بر رابطه بین راهبردهای تجاری شركت و كیفیت سود آن موثر می‌باشد. علاوه بر این، نتایج رابطه معناداری بین سطح محافظه­كاری و بازده سهام با نوع استراتژی شركت‌ها را نشان نمی دهد. نتایج حاكی از آن است كه محیط اقتصادی بر رابطه بین راهبردهای تجاری شركت و بازده سهام آن موثرنیست.

This study is aimed to examine the relation of business strategy with earnings quality and stock return in firms listed in Tehran Stock Exchange during the period from 2005 to 2012. The sample includes 99 firms and  the study is a descriptive correlation one.  To test the hypothesis, the panel data model and ordinary least squares (OLS) method are applied. In this study, from the business strategy point of view, firms are classified into two groups of prospective and defensive ones. To determine a firmʹs strategy, Ittner et al (1997) composite scoring system has been used. Also, to measure earnings quality variable, two indices of accounting conservatism and earnings management are employed. To measure accounting conservatism, the Givoly and Hayn (2000) conservatism index and to measure earnings management, the scale of the total discretionary accruals (according to adjusted Jones model) have been used. The results indicate that the level of earnings management in defensive corporations is higher than offensive (pioneer) corporations. Also, the results imply that the economic environment affects the relation between business strategies and earnings quality of a firm. Moreover, the results show no significant relation of firmsʹ strategy with their level of conservatism and stock returns. Furthermore, it was found that the economic environment has no influence on the relation between business strategies and stock return of firms.