بررسي وجود اثرات نامتقارن نوسانات مثبت و منفي نرخ ارز بر سرمايه‌گذاري بخش خصوصي

Analysis of Existence of Asymmetric Positive & Negative Effects of Exchange Rate Fluctuations on Private Investment

هدف اصلي در اين مقاله، بررسي و آزمون اثرات نامتقارن نوسانات نرخ ارز (بر حسب تكانه‌هاي مثبت و منفي) بر سرمايه‌گذاري بخش خصوصي در ايران است. براي بررسي شوك‌هاي ارز در ابتدا با استفاده از فيلتر هودريك- پرسكات، شوك‌هاي پيش‌بيني شده و شوك‌هاي پيش‌بيني نشده مثبت و منفي استخراج شده است. در ادامه در تصريح معادله سرمايه‌گذاري بخش خصوصي علاوه بر لحاظ اين شوك‌ها، تاثير متغيرهاي ديگر نظير توليد ناخالص داخلي (بدون نفت) و سرمايه‌گذاري دولتي مورد توجه قرار گرفته است. براي اين منظور با استفاده از الگوي خودبازگشتي با وقفه‌هاي توزيعي (ARDL) و همچنين الگوي تصحيح خطا (ECM)، وجود رابطه بلندمدت و كوتاه‌مدت ميان سرمايه‌گذاري بخش خصوصي و عوامل موثر بر آن طي سال‌هاي 1389- 1357 مورد ارزيابي قرار گرفته است. نتايج حاصل حاكي از اثرات نامتقارن نرخ ارز بر سرمايه‌گذاري بخش خصوصي است به‌ طوري ‌‌كه شوك‌هاي مثبت نرخ ارز، اثرات بيشتري نسبت به شوك‌هاي منفي دارند.

The main goal of this study is survey and testing effects of asymmetric exchange rate fluctuations (in terms of positive and negative momentum) on private sector investment in Iran. At first, for exchange rate shocks, we used Hodrick-Prescott filter and positive and negative predicted and non-predicted shocks have been obtained. In addition, in specification of private sector investment equation, the effect of other variables such as gross domestic product (without oil) and public investment has been considered. For this purpose, using Auto Regressive Distributed Lag method (ARDL) and Error Correction Model (ECM), long run and short run relationship between private sector investment and factors affecting it during the years 1978 to 2010 have been evaluated. the results show that there is an asymmetric effects of exchange rate fluctuations on private sector investment but exchange rate positive shocks are more effective than negative shocks.