بررسي رابطه بين شفافيت سود و هزينه سرمايه مورد انتظار شركت ها در بورس اوراق بهادار تهران

Examining effect of earnings transparency on expected cost of capital in Tehran Stock Exchange

هدف از اين تحقيق، بررسي تاثير شفافيت سود بر هزينه سرمايه در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدين منظور، اطلاعات تاريخي 108 شركت پذيرفته‌شده در بورس در بازه زماني 1386 الي 1391 استخراج شد و سپس با استفاده از روش‌هاي آماري توصيفي و الگوي داده‌هاي تابلويي مورد تجزيه‌وتحليل قرار گرفت. يافته‌هاي تحقيق حاكي از آن بود كه بين شفافيت سود و هزينه سرمايه مورد انتظار شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معكوسي وجود دارد. به بيان ديگر با افزايش در شفافيت سود، هزينه سرمايه مورد انتظار شركت‌ها كاهش مي‌يابد. در ادامه نتايج تحقيق نشان داد نسبت تغييرات جريان‌هاي نقدي عملياتي و اندازه شركت رابطه معكوس و معناداري با هزينه سرمايه مورد انتظار داشته است و رابطه بين نسبت بدهي، ارزش شركت، فرصت‌هاي رشد، ريسك سيستماتيك، حجم نقدينگي، نرخ رشد شركت، نسبت تغييرات سود هر سهم به قيمت هر سهم و بازده منفي سهام با هزينه مورد انتظار از معني‌داري آماري برخوردار نيست.

The aim of this study is investigating how transparency of earnings can affect cost of capital of firms in Tehran stock exchange. For this purpose, historical information of 108 companies in period of 1386 to 1391 extracted and then analyzed with descriptive statistics and panel data analysis. The results show that a negative relationship exists between earnings transparency and cost of capital. In other words, increase of earnings transparency will leads to decrease of cost of capital. In addition, results of this study indicate that firm size and operational cash flows changes ratio have a negative and significance correlation with expected cost of capital. In the model used in this study variables such as debt ratio, firm value, growth opportunities, systematic risk, rate of growth of the firm, liquidity, ratio of earnings per share variation to price per share have been used and results show that a non-significant correlation exists between these variables and expected cost of capital.