ارزيابي نقش چرخه حيات شركت در طراحي بهينه الگوي ارزشگذاري مبتني بر عايدات غير عادي

Evaluation of the Role of Firm’s Life Cycle in the Optimal Design of Valuation Pattern Based on Abnormal Earnings

مدل هاي اولسون (1995) و فلتهام-اولسون (1995) مبتني بر عايدات غيرعادي ارزش گذاري كه بر ارزش دفتري شركت، سود حسابداري و فرض «تصادفي وثبات سودهاي غيرعادي» متكي بوده درحاليكه طبق تيوري چرخه عمر و تحقيقات، اهميت و ثبات معيارهاي عملكرد و ريسك شركت طي مراحل مختلف چرخه عمر متفاوت است. اين پژوهش به بررسي توان بهبود مدل هاي ارزشيابي مبتني بر عايدات غيرعادي با در نظر گرفتن جايگاه شركت در چرخه عمر پرداخته است. نمونه تحقيق متشكل از 110 شركت طي سالهاي 1382 تا 1392 با استفاده از متغيرهاي مدل آنتوني و رامش (1992) و روش شناسي پارك و چن (2006) به مراحل سه گانه چرخه عمر تقسيم شده است، سپس با استفاده از مدل اوليه اولسون و فلتهام-اولسون عايدات غير عادي و ارزش هر شركت در دو دوره تخمين 5 ساله و 10 ساله برآورد و با ارزش هاي واقعي آنها مقايسه شده است. در گام سوم عايدات غير عادي و ارزش هر شركت به وسيله مدل-هاي تعديل شده با چرخه عمر برآورد محاسبه نتايج با يكديگر مقايسه گرديده است. نتايج پژوهش حاكي از برتري پيش بيني و ارزشيابي مدل هاي تعديل شده نسبت به مدل هاي اوليه در هر دو دوره تخمين است.