انعطاف پذيري مالي و سرعت تعديل ساختار سرمايه

Financial Flexibility and Adjustment Speed of Capital Structure

انتخاب ساختار مطلوب سرمايه و شيوه هاي مختلف تامين مالي، دغدغه اصلي مديران مالي شركتها است. ساختار سرمايه نامناسب در هر شركتي، زمينه هاي مختلف فعاليت شركت را تحت تاثير قرار مي دهد و مي تواند به بروز مسايلي نظير عدم كارايي در بازاريابي محصولات، ناتواني در به كارگيري مناسب نيروي انساني و موارد مشابه منجر شود. از سويي ديگر تحقيقات مختلف نشان داده است كه با توجه به مشكلات تيوري هاي سنتي ساختار سرمايه، يكي از عوامل تاثير گذار بر مسايل تامين مالي شركتها، انعطاف پذيري مالي است. اين مطالعه به بررسي نقش انعطاف پذيري مالي در سرعت تعديل اهرم مالي شركت ها مي پردازد. براي اين منظور از ميان شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، 108 شركت انتخاب و اطلاعات مالي مربوط به سال هاي 1382 تا 1392 آنها مورد بررسي قرار گرفت. نتايج بيانگر اين است كه براي شركت هاي بالاي اهرم بهينه، انعطاف پذيري مالي عامل تعيين كننده اي براي سرعت تعديل اهرم اين نوع شركت ها نمي باشد اما براي شركت هايي كه زير اهرم بهينه هستند، رابطه مثبت و معناداري با سرعت تعديل اهرم بدست آمده است.

Selection the optimal capital structure and the method of financing, is the main concern of the financial manager. Inadequate capital structure, affect different areas of the company and can create problems such as inefficiency in the marketing of products, inability to use the manpower and the same result. On the other hand, several studies have shown that due to the problems of the traditional theory of capital structure, the factors affecting the issues of financing companies, the financial flexibility. This study examines the role of financial flexibility to adjust speed of corporate financial leverage. For this purpose, the companies listed in Tehran Stock Exchange, 108companies were selected and financial data for the years 1382 to 1392 were studied. The results indicate that for companies that are above optimal leverage, financial flexibility is not the main factor to adjust speed of leverage. But for companies that are below optimal leverage, a significant positive correlation is obtained with the adjustment speed of leverage.