رابطه انعطاف پذيري مالي با عملكرد شركتهاي سرمايه گذاري در ايران از منظر بازار

The Relation between Financial Flexibility and Performance of Iranian Investment Firms from the Market Point of View

نقش انكار‌ناپذیر و استراتژیك انعطاف‌پذیری مالی در یك شركت می‌تواند از ابعاد مختلف مورد بررسی قرار گیرد. در این تحقیق، انعطاف‌پذیری مالی به عنوان متغیر مستقل از طریق بازده جریان نقدی آزاد و عملكرد شركت‌های سرمایه‌گذاری به عنوان متغیر وابسته با استفاده از معیارهای شارپ وترینر اندازه‌گیری شده‌اند. همچنین تورم، اندازه شركت و سود‌آوری به عنوان متغیرهای كنترلی در نظر گرفته شده‌اند. به منظور تجزیه وتحلیل داده‌ها، از روش رگرسیون چندمتغیره (با درنظرگرفتن متغیرهای كنترلی) با رویكرد پانل دیتا استفاده شده است. قلمرو زمانی تحقیق طی سال‌های 1387 تا 1391 می‌باشد. در این تحقیق 150 شركت- سال از شركت‌های سرمایه‌گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انتخاب و مورد بررسی قرار گرفتند. نتایج بدست آمده از تحقیق حاكی از وجود رابطه مثبت و معنادار بین انعطاف‌پذیری مالی (بازده جریان نقدی آزاد) و عملكرد شركت‌های سرمایه‌گذاری (محاسبه شده از طریق شاخص شارپ) و عدم وجود رابطه معنادار بین انعطاف‌پذیری مالی با عملكرد شركت‌های سرمایه‌گذاری (محاسبه شده از طریق شاخص ترینر) می‌باشد. 

Strategic and undeniable role of the financial flexibility in a firm could be studied from different points of view.  This study examines the impact of financial flexibility on performance of the investment firms in Tehran Stock Exchange. The sample consists of 150 firms listed in TSE from 2008 to 2012. Financial flexibility as the independent variable and performance of investment firms as the dependent variable are measured by cash flow yield ratio and Sharp & Trainer Criteria respectively. Inflation, firm size and profitability variables are considered as control variables. To analyze the data, multiple regression (Panel Data Method) is used. The results indicate a significant positive relation between free cash flow yield (FCFY) and Sharp Criteria, and no significant relation between free cash flow yield (FCFY) and Trainer Criteria.