بررسي اثرات رقابت در بازار محصول بر هزينه تامين مالي

Effects of Product Market Competition on Financing Cost

هدف اين مقاله بررسي رابطه بين رقابت در بازار محصول و هزينه تامين مالي شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در اين راستا علاوه بر تاثير اندازه شركت، اهرم مالي شركت‌ها نيز كنترل شده است. همچنين از شاخص‌هاي هرفيندال ‌هيرشمن، نسبت تمركز بنگاه، لرنر و لرنر تعديل شده به عنوان معيارهاي رقابت در بازار محصول استفاده شده است. جامعه آماري مطالعه حاضر را شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني 1382 الي 1390 تشكيل مي‌دهند. از تحليل آماري رگرسيون خطي چند متغيره براي آزمون فرضيه‌هاي پژوهش استفاده شده است. نتايج آزمون فرضيه‌هاي پژوهش نشان مي‌دهد كه به طور كلي بين شاخص‌هاي رقابت در بازار محصول و هزينه سرمايه سهام‌عادي و هزينه بدهي به عنوان معيار هزينه تامين مالي، رابطه معناداري وجود دارد. از اين رو به شركت‌ها توصيه مي‌شود كه با طراحي و به كارگيري استراتژي‌هاي هوشمندانه و هدفمند در خصوص تامين مالي، علاوه بر كسب بازده بيشتر، بازار محصول را تحت تاثير قرار داده و جايگاه خود را در بازار مستحكم و سهم بازار خود را نيز افزايش دهند.

This paper aims to investigate the relationship between product market competition and financing costs of the firms listed in the Tehran Stock Exchange. This proceeded with control effects of firm size, and also, financial leverage of firms. In addition, Herfindahl Hirschman Index (HHI), firms’ concentration ratios, and Lerner and adjusted Lerner index, were used as competition measures in product market. The statistical population constitutes of the firms listed in the Tehran Stock Exchange, in the years 1382-1390. Multivariable linear regression analysis was used to test the study hypotheses. The results indicated that, in overall, there were significant relationship between product market competition indices and cost of common stock capital, and between competition indices and cost of debt as the criterion of financing costs. Therefore, it was recommended that the firms, by designing and applying intelligent strategies and target-oriented financing cost decisions, make their position secure in the market and increase their market share.