بررسي مقايسه اي عوامل رفتاري در سرمايه گذاري دارايي هاي مالي

A comparative survey on behavioral factors on financial assets investment

از سال 1980 با مطرح شدن ادبيات مالي رفتاري، فرض منطقي بودن سرمايه گذاران و اعتقاد به كارا بودن بازارهاي سهام مورد انتقاد قرار گرفته است. ادبيات مالي رفتاري اظهار مي دارد كه سرمايه گذاران تحت تاثير سوگيري هاي رفتاري بوده كه در تصميمات مالي آنها در زمان خريد و فروش سهام بر نحوه تصميم گيري آنها تاثير مي گذارد. هدف از پژوهش حاضر بررسي تاثير عوامل رفتاري دوري از تاسف و پشيماني، اثر تمايلي، حسابداري ذهني، بيش اطميناني، شهود نمايندگي، رفتار توده وار و محافظه كاري و اثر مالكيت بر روي سرمايه گذاري دارايي هاي مالي و در نهايت بررسي مقايسه اي اين عوامل مي باشد. به اين منظور تعداد 385 نفر از سرمايه گذاران بورس اوراق بهادار تهران به عنوان نمونه بطور تصادفي انتخاب و داده هاي مورد نياز با استفاده از پرسشنامه جمع آوري شده است. اطلاعات حاصل و فرضيه ها مورد آزمون آماري قرار گرفتند. نتايج حاصل نشان مي دهد كه تمام عوامل به غير از عامل "بيش اطميناني" روي سرمايه گذاري تاثير گذار هستند و ميزان اين تاثير براي هريك متفاوت مي باشد و رتبه بندي اين عوامل از نظر ميزان تاثير گذاري عبارتند از: 1-سود و زيان نسبي ، 2-اثر تمايلي ، 3-محافظه كاري ، 4-رفتار توده وار 5-شهود نمايندگي 6-اثر مالكيت ، 7-پشيمان گريزي.

Since 1980s by appearing behavioral finance literature, logically investment hypothesis and also efficient market ruined. The mentioned literature states that some biases cause on decision making while trading shares. This study investigates the effect of some behavioral elements on security investment. The aforesaid elements are Regret aversion, Disposition effect, Mental accounting, over confidence, Representativeness, Herding behavior, Conservatism and Endowment effect. In order to do the study, a sample of 385 investors in stock market was chosen and data was gathered through a questionnaire. Statistical tests examined the research hypotheses. Results show that all factors have a significant effect on investorsʹʹ decision-making exclude over-confidence. Due to different affection, the elements were rated. Rating indicates that the sequence of them is as follow: 1-Mental accounting, 2-Disposition effect, 3- Conservatism, 4- Herding behavior, 5- Representativeness, 6-Endowment effect, 7- Regret aversion