تاثير انحراف از وجه نقد بهينه بر بازده انباشته آتي غيرعادي سهام

The Impact of Deviation from Optimum Level of Cash Holding on Future Accumulated Abnormal Stock Returns

يكي از دغدغه‌هاي اصلي مديران، تصميم‌گيري درباره ميزان نگهداشت وجه نقدي است كه براي انجام فعاليت‌هاي شركت مورد نياز است. پژوهش حاضر به بررسي تاثير انحراف وجه نقد از سطح بهينه بر بازده انباشته آتي غيرعادي شركت پرداخته است. بدين منظور نمونه‌اي شامل 71 شركت از بين شركت‌هاي پذيرفته ‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1387 تا 1391 انتخاب و براي آزمون فرضيه‌هاي پژوهش از روش حداقل مربعات تعميم‌يافته و شيوه داده‌هاي تركيبي استفاده گرديد. نتايج حاصل از برآورد الگو‌هاي پژوهش، حاكي از آن است كه قدر مطلق انحراف وجه نقد از سطح بهينه بر بازده انباشته آتي غيرعادي سهام، تاثير منفي ندارد. همچنين انحراف منفي وجه نقد از سطح بهينه و بازده انباشته آتي غيرعادي سهام داراي رابطه معناداري نمي‌باشد و انحراف مثبت وجه نقد از سطح بهينه بر بازده انباشته آتي غيرعادي سهام داراي تاثير منفي نمي‌باشد.

The optimum level of cash holdings in a company is the main issue of interest of managers in the recent years. This research concentrates on the effects of deviation from optimum level of cash holding on the future accumulated abnormal stock returns. In this study a sample of 71 companies from Tehran Stock Exchange for the period of 2008 to 2013 was selected. To test the hypotheses, a model of generalized least squares and the panel data method have been used. Results from this study showed that the absolute values of deviation from optimum level of cash holdings do not have negative impact on the cumulative abnormal stock returns. The negative values of deviation from the optimum level of cash holdings lack meaningful relationship with the cumulative abnormal stock returns. The positive values of deviation from the optimum level of cash holdings do not have negative impact on the cumulative abnormal stock returns.