محاسبه نسبت بهينه پوشش ريسك براي نهاده ذرت وارداتي صنعت طيور ايران

Calculate the optimal hedge ratio for corn imported input of Iran poultry industry

زمينه مطالعاتي: ميزان توليد گوشت مرغ و تخم مرغ كشور در طي ساليان گذشته سير صعودي را تجربه كرده است. توليد و توزيع فرآورده‌هاي صنعت طيور نيازمند تامين نهاده‌هاي مورد نياز آن است كه از مهم‌ترين اين نهاده‌ها مي‌توان به نهاده ذرت اشاره كرد. بخش اعظمي از ذرت مورد نياز كشور از طريق واردات تامين مي‌شود. با توجه به تاثير مستقيم نوسان قيمت ذرت بر قيمت محصولات نهايي صنعت طيور و با در نظر گرفتن ميزان واردات آن‌ و ريسكي كه وارد‌كنندگان و توليدكنندگان در بازارهاي نقدي با آن مواجهند، شركت در بازار‌هاي آتي جهاني يا راه اندازي يك بازار آتي در ايران به عنوان ابزار پوشش ريسك، نقش قابل توجهي در ايجاد اطمينان نسبت به درآمدهاي مورد انتظار و كاهش نوسان قيمت نهاده‌ها و محصولات در واحدهاي توليدي و همچنين بهبود رفاه مصرف‌كنندگان دارد. با شركت در اين بازارها سوالي كه به وجود مي‌آيد اين است كه چه مقدار از خريد بايد به صورت آتي باشد كه اين همان نسبت بهينه پوشش ريسك است. هدف: از همين رو هدف اصلي اين مطالعه محاسبه نرخ پوشش ريسك مي‌باشد كه با دو الگوي حداقل واريانس (MV) و ميانگين-واريانس (EV) انجام يافته است. روش كار: به اين منظور از داده هاي ماهانه قيمت‌هاي نقدي و آتي ذرت و نرخ ارز در بازه زماني فروردين 1388 تا اسفند 1392 استفاده شده است. اين داده‌ها از گمرك جمهوري اسلامي ايران، بورس شيكاگو و بانك مركزي ايران به دست آمده‌اند. نتايج: نتايج نشان مي‌دهند در صورت خريد 79 درصد از ذرت مورد نياز به صورت آتي 57 درصد از ريسك قيمتي آن كاهش مي‌يابد. در صورت ورود نرخ ارز به مدل‌ها، نسبت پوشش ريسك به ميزان زيادي افزايش مي‌يابد، و در صورتي كه ابزار‌هاي مديريتي پوشش ريسك افزايش نيابد كارايي اين نسبت‌ها كاسته مي‌شود. نتيجه گيري نهايي: با توجه به نتايج پيشنهاد مي‌شود شركت در بازار‌هاي آتي بين‌الملل و نيز ايجاد يك بازار آتي در داخل كشور به عنوان يك ابزار پوشش ريسك مد نظر وارد‌كنندگان و سياست‌مداران كشور قرار گيرد.

BACKGROUND: The poultry meat and egg production, over the past years, has experienced upward trend in Iran. Production and distribution of products in the poultry industry needed to provide inputs. Corn is one of the most important inputs that can be pointed to it. Much of the corn required is provided by imports. Participation in the world futures markets or launch a futures market in Iran, as a tool of hedging, have significant role in reduce volatility of input and products prices as well as improving the welfare of consumers. The question that arises is that what amount of purchase is necessary as future purchase? This is the hedge ratio. OBJECTIVES: The main objective of this study was to calculate the hedging rate METHODS: that is calculated with two models: “Minimum variance” and “Mean- variance”. For this purpose, the monthly data of spot and futures prices of corn and exchange rates in the period March 2010 to February 2014 is used. The data are collected from the Islamic Republic of Iran Customs, the Central Bank of Iran and the Chicago Board. RESULTS: The results show that if 79% of the corn as future purchase, 57% of price risk decreases. With the entry of exchange rate to the models, hedge ratio is greatly increased, and if hedging instruments does not increase, the efficiency decreased. CONCLUSIONS: The results suggest that importers and politicians consider the participation in world futures markets and the creation of a futures market in Iran as a hedging instrument.