بررسي تغييرات عوامل درون شركتي بر سطح افشا داوطلبانه شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Investigation of Changes of Internal Factors on the Level of Voluntary Disclosure of Listed Companies in Tehran Stock Exchange

شفافيت اطلاعاتي در بازار سرمايه يكي از مهم ترين عوامل تاثيرگذار در ايجاد شرايط رقابت كامل و ايجاد فرصت هاي برابر در اين بازار است. در اين تحقيق اثر ويژگي هاي درون شركتي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بر سطح افشاي داوطلبانه آنها طي دوره زماني 1386 تا 1389 بررسي شده است .براي اندازه گيري افشاي داوطلبانه از شاخصي متشكل از 118 قلم مبتني بر گزارش فعاليت هييت مديره شركت ها كه به صورت داوطلبانه افشا شده است، استفاده گرديده و ارتباط احتمالي آن با اندازه شركت، عمر شركت، تمركز مالكيت و اهرم مالي با استفاده از مدل هاي رگرسيون چندگانه بررسي شد. براي آزمون فرضيه ها رويه هاي تخمين و آزمون مفروضات مدل رگرسيون پانل براي كل شركت ها به روشGLS ارايه شده است. نتايج به دست آمده از مدل نشان مي دهد بين متغير شاخص افشاي داوطلبانه با اندازه و عمر شركت، رابطه مثبت معنادار وجود دارد. حال آنكه بين شاخص افشاي داوطلبانه و اهرم مالي رابطه معناداري مشاهده نشده است. همچنين بين تمركز مالكيت با شاخص افشاي داوطلبانه نيز رابطه منفي معنادار وجود دارد. باتوجه به متغيرهاي تاثيرگذار درون مدل، چنين استنباط مي شود كه اندازه شركت، ساختار مالكيت و عمر شركت مي توانند به خوبي شاخص افشاي داوطلبانه شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار را پيش بيني نمايند.

Information transparency in the capital market is one of the most important factors that influence the conditions of perfect competition and equal opportunities in the market. In this study the effects of the internal factors characteristics for listed companies in Tehran stock exchange on the level of voluntary disclosure during the period 1386 to 1389 were reviewed. For measuring voluntary disclosure, proxy of 118 factors based on firms’ board of directors’ activity report that are disclosed voluntarily is used and probability of its’ relation to firm size, firm life time, ownership concentration and financial leverage is investigated by multiple regression. Estimation and hypothesis testing procedures to test hypotheses for the panel regression of the GLS method is presented. The results show that the model parameters between voluntary disclosure and life time and firm size of companies have positive and significant relationship, while there is no significant relationship between financial leverage and voluntary disclosure of a significant relationship has been observed. Also a significant negative relationship between ownership concentration and voluntary disclosure index exists. By considering variables in the model, it is concluded that the firm size, ownership structure and companyʹs life may well have been to predict corporate voluntary disclosure for listed companies in the stock exchange.