اثر گزارش اطلاعات شركت‌ها بر رفتار روزانه بازار سهام تهران

The Study of Effect companies information reports to Tehran Stock Market Daily Behavior

وجود اطلاعات كافی در بازار و انعكاس به‌موقع و سریع اطلاعات بر قیمت اوراق بهادار، ارتباط تنگاتنگی با كارایی بازار دارد. در چنین بازاری، اطلاعاتی كه در بازار پخش می‌شود به سرعت بر قیمت تاثیر می‌گذارد و قیمت اوراق بهادار را به ارزش ذاتی آن نزدیك می‌كند. هدف پژوهش حاضر، مطالعه نحوه واكنش بازار سهام به اطلاعات انتشار یافته شركت‌ها می‌باشد. این تحقیق درصدد است ارتباط بین اطلاعات حسابداری جدید و تغییرات كوتاه‌مدت به‌وجود آمده در قیمت‌های سهام را مورد بررسی قرار دهد. در این پژوهش با انتخاب برخی از رویدادهای منتشره توسط شركت‌ها (شامل صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای، برگزاری مجامع، پیش‌بینی سود و اعلام سود واقعی سالانه) و با استفاده از تغییرات پیاپی قیمت برای یك ماه اطراف وقوع رویداد در بازه زمانی 1386 – 1390 و با استفاده از روش مقایسه‌زوجی، به بررسی نحوه واكنش بازار سهام به این رویدادها پرداخته و رفتار بازار سهام تهران بر اساس الگوی بازار كارا تبیین شده‌ است. نتایج نشان می‌دهد بازار سهام به این اطلاعات واكنش معناداری نشان می‌دهد. همچنین رفتار بازار در برابر رویدادهای فوق غیر كارا است. 

ABSTRACT The existence of enough information on market and on time reflection of these information which affects securities prices, has very close relation with market efficiency. In such a market, distributed information affects securities prices and causes them to be more closes to their intrinsic value. This research, by choosing some events (such as General Assembly of shareholders, quarterly financial reports, predicting profit and announcing the real annual profit) and according to data obtained in 30 days around the event during the period between 2007 to 2011, investigates the reaction of stock market to events using paired T-Test and also compares it with efficient market model. Results show that stock market has a significant reaction to this information and also the market behavior toward these events is not efficient.