بررسي و مقايسۀ نقش اهداف و قواعد بر معيار عملكرد رفاهي بانك مركزي در اقتصاد ايران

Investigating and Comparing the Role of Goals and Rules on the Welfare Measure of the Central Bank in Iran Economy

در این مقاله با استفاده از مدل كینزین جدید، به بررسی نقش پاسخگویی بانك مركزی به شوك­هایی می­پردازیم كه موجب انحراف در عملكرد رفاهی سیاستگذار پولی می­شوند. به این منظور، ابتدا با استفاده از داده­های فصلی 69:1 تا 93:3، به برآورد معادلات پایه­ای مدل كینزین جدید پرداختیم. سپس با محاسبۀ مقادیر بهینۀ پاسخگویی بانك مركزی به دو منبع بالقوۀ انحراف از اهداف ثبات اقتصادی و نیز عدول از پایبندی به قواعد در مواجهه با شوك­های زودگذر، به مقایسۀ زیان بانك مركزی با زیان بهینۀ اجتماعی پرداخته شد. نتایج نشان داد كه میزان پاسخگویی بانك مركزی به تعهد و تبعیت از یك قاعدۀ ابزاری در اقتصاد ایران بسیار كمتر از میزان پاسخگویی برای دستیابی به اهداف ثبات اقتصادی است. همچنین، بانك مركزی می­تواند با اعمال اصلاحات لازم در اجرای سیاست خود از طریق واكنش بهینه به هر دو نوع انحراف، به زیان رفاهی مطلوب از نظر اجتماعی نزدیك­تر شود.  در ادامه، به‌منظور مقایسۀ میزان اهمیت پاسخگویی بانك مركزی به دستیابی به هر یك از دو اهداف، دو حالت را مورد توجه قرار ­دادیم. نتایج كلی نشان داد كه در دورۀ زمانی مورد مطالعه در اقتصاد ایران، هدف عمدۀ سیاستگذار پولی بیشتر معطوف به ثبات اهداف اقتصادی بوده است، ولی اهمیت تعهد به تبعیت از قاعدۀ اعلان‌شده و به‌دنبال آن میزان پاسخگویی بانك مركزی در جهت پایبندی به آن قاعدۀ سیاستی آنقدر ناچیز بوده است كه در عمل، تأثیری بر عملكرد رفاهی بانك مركزی نداشته است. طبقه‌بندی JEL: E52 ,E58   

In this paper, by using a model of the new Keynesians, we investigated the role of the central bankʹs accountability to shocks that causes deviations in the performance of the monetary policymakers. For this purpose, we used quarterly data for 69: 1 to 93: 3, and estimated the basic equations of the new Keynesians model. Then, By calculating the optimal values for the central bankʹs accountability to the two potential sources of deviations from the goals of economic stability and deviation of commitment to rules, we compared the loss of central bank to the loss of social. The results showed that the degree of central bankʹs accountability to commitment an instrumental rule is less than the degree of the accountability to achieve the goals of economic stability. Also, the central bank with applying Reforms in the implementation of its policy by optimal response to both types of deviations can be close to the results of the welfare society. Then, in order to compare the importance of accountability of the central bank to achieve both goals, we considered two cases. The results showed that in the period of study in Iranian economy, the main objective of monetary policymaking has been more focused on stability of the economic goals but, the importance of commitment to follow an announced rule and accountability to that rule is too low, so that, it had no impact on the welfare function of the central bank. JEL Classification: E52, E58