بررسي ارتباط بين نوع رشد و ساختار سرمايه واحدهاي تجاري

The Investigation of the Relationship Between Growth Type and Capital Structure of Firms

هدف این پژوهش، بررسی ارتباط بین نوع رشد و ساختار سرمایه شركت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. بدین منظور، شركت‌ها به سه گروه رشد پایین، تركیبی و بالا دسته‌بندی  و آزمون‌های آماری برای هر یك به صورت جداگانه انجام شده است. داده‌های پژوهش از 940 مشاهده سال - شركت طی سال­های 1383 تا 1392 استخراج شده است. برای تجزیه و تحلیل داده­ها و آزمون فرضیه­ها از الگوی رگرسیون خطی چند متغیره استفاده شده است. یافته‌ها حاكی از آن است كه شركت‌های نوع رشد پایین بدلیل افزایش هزینه حقوق صاحبان سهام، بیشتر به سمت تأمین مالی از طریق بدهی روی می‌آورند و بنابراین اهرم مالی بالایی دارند. همچنین، شركت‌های نوع رشد بالا به دلیل افزایش هزینه بدهی، بیشتر گرایش به تأمین مالی از محل حقوق صاحبان سهام داشته و بنابراین اهرم مالی پایینی دارند. شركت‌های نوع رشد تركیبی نیز دارای نسبت اهرم مالی متوسط می‌باشند. 

The purpose of this study was to investigation the relationship between growth type and capital structure of listed firms in Tehran Stock Exchange. For this purpose, the firms are classified in to three groups low, mix and high growth and statistical analysis was performed for each one individually. Data were extracted from 940 observation year-firm during 2005 to 2014. For data analysis and hypothesis testing, multivariate linear regression model was used. The results indicate that low growth type firms turn more toward debt financing due to increase of cost of equity. Therefore, they have high financial leverage. The high growth type firms growth due to the increasing cost of debt tend to the financing of the equity. So, they have low financial leverage. Mix growth Firms have average financial leverage ratios.