برآورد ريسك سرمايه گذاري در يك پورتفوي دارايي در ايران

Estimate of investment risk in an asset portfolio in Iran

در اين مطالعه از روش ارزش در معرض ريسك براي محاسبه ريسك سرمايه‏گذاري در يك سبد دارايي نوعي خانوار‌ـ شامل سپرده‏هاي بانكي، اوراق مشاركت، سهام، ارز، سكه، مسكن و زمين‌ـ استفاده شده است. بدين منظور، از داده‏هاي مربوط به قيمت دارايي‌‌‌هاي مذكور طي دوره زماني 1376 ـ 1390 استفاده شد. پس از محاسبه بازدهي، انحراف معيار بازدهي و ضرايب همبستگي بين بازدهي دارايي‏ها و همچنين ارزش در معرض ريسك هر دارايي، با به‏كارگيري الگوي ميانگين- واريانس تركيب بهينه دارايي‌‌‌ها استخراج شد. ريسك سبد دارايي‌‌‌ها به روش ارزش در معرض ريسك در سطوح اطمينان 90 درصد، 95 درصد و 99 درصد در افق‌هاي زماني يك‌ساله و چهارده‌ساله محاسبه شد. نتايج نشان مي‌دهد در افق زماني چهارده‌ساله بيشترين ريسك پورتفوي 77/43 درصد با احتمال 99 درصد براي افراد با درجه ريسك‌پذيري بالاست و افراد با درجه ريسك‏پذيري پايين ريسكي را در اين دوره در هيچ سطح اطميناني متحمل نمي‏شوند. همچنين، در افق زماني يك‌ساله بيشترين ريسك پورتفوي 92/16 درصد با احتمال 99 درصد براي افراد با درجه ريسك‏پذيري بالا و كمترين ريسك 13/0 درصد با احتمال 90 درصد براي افراد با درجه ريسك‏پذيري پايين است.

criteria in household portfolio. To do this, the data which are related to the asset price are used including: bank deposit, bonds, stock, exchange, coin, land and housing in time period of 1997 to 2011. In this research, portfolio VaR id calculated in the confidence level of 90%, 95%, and 99% and in time periods of one year and 14 years. After calculating returns, return standard deviation, correlation coefficient among assets, VaR of every asset is extracted by using Variance- mean model, MATLAB software, and optimal mix of assets in household portfolio. Assets portfolio risk is calculated by VaR method. The result indicated that in the time period of 14 years, there is the most portfolio risk of 43/77% with the probability of 99% for high risk people and the lowest portfolio risk of Zero% with the probability of 90% for low risk people. In one year period, there is also the most portfolio risk of 16/92 with the probability of 99% for high risk people and the lowest portfolio risk of 0/13% with the probability of 90% for low risk people.