توانايي مديريتي، كارايي سرمايه‌گذاري و كيفيت گزارشگري مالي

Managerial Ability, Investment Efficiency and Financial Reporting Quality

پژوهش حاضر با هدف بررسی تاثیر توانایی مدیریتی بر كارایی سرمایه‌گذاری و هم چنین بررسی اثر كیفیت گزارشگری مالی بر شدت اثرگذاری توانایی مدیریتی بر كارایی سرمایه‌گذاری شركت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شده است.كارایی سرمایه‌گذاری به صورت مفهومی، به معنی پذیرش پروژه هایی با ارزش فعلی خالص مثبت است و منظور از ناكارایی سرمایه‌گذاری، گذر از این فرصت­های سرمایه‌گذاری(سرمایه­گذاری كمتر از حد) و یا انتخاب پروژه­هایی با خالص ارزش فعلی منفی(سرمایه­گذاری بیش از حد)است. به منظور اندازه­گیری كارایی سرمایه­گذاری از مدل چن(2011) و جهت اندازه­گیری توانایی مدیریتی از مدل دمرجیان و همكاران(2012) و هم­چنین به منظور اندازه­گیری كیفیت گزارشگری مالی از مدل كیفیت اقلام تعهدی كوتاری(2005) استفاده شده است. با بهره­مندی از روش نمونه­گیری حذفی و با اعمال شرایط انتخاب نمونه، تعداد 119نمونه برای دوره زمانی زمانی 1392-1387انتخاب شد.برای آزمون فرضیه­های پژوهش از روش داده­های تركیبی استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان می­دهد مدیران توانا تمایل به سرمایه­گذاری بیش از حد دارد. علاوه بر این، نتایج نشان می­دهد كیفیت گزارشگری مالی  باعث كاهش تاثیر مثبت توانایی مدیریتی بر سرمایه­گذاری بیش از حد می­گردد.

This study is aimed to investigate the effects of managerial ability on the investment efficiency and also examine the effect of financial reporting quality on the extent of managerial ability effectiveness on the investment efficiency of firms listed in Tehran Stock Exchange (TSE). Investment efficiency in a conceptual framework means the acceptance of the investment projects with positive NPV, and investment inefficiency means rejecting these investments opportunities (underinvestment) or investing in projects with negative NPV (overinvestment). Overinvestment and underinvestment are signs of investment inefficiency. Chen(2011) modeling, Demerjian et al(2011) modeling and Kothari(2005)accruals quality modeling have been used for evaluating the investment efficiency, managerial ability and financial reporting quality respectively.  The systematic elimination method was used for sampling 119 firms listed in Tehran Stock Exchange during the years 2008 to 2014, and the model of panel data was applied to test hypotheses. The results indicate that managers with more ability are more willing to do overinvestment. Also, the results show that the financial reporting quality decreases the managerial ability effectiveness on overinvestment.