بررسي رابطه كيفيت حاكميت شركتي و نوسان بازده سهام

The Relation between Corporate Governance Quality and Stock Return Volatility

در پژوهش حاضر، ارتباط میان كیفیت حاكمیت شركتی و نوسان بازده سهام شركت‌ها با استفاده از یك شاخص جامع، مشتمل بر سه طبقه كلی هیئت مدیره، حقوق سهامداران و شفافیت اطلاعاتی برای سنجش كیفیت حاكمیت شركتی مورد آزمون قرار گرفت. نمونه آماری مورد استفاده در این پژوهش، شامل 96 شركت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی سال‌های 1389 تا 1393 می‌باشد. با بهره‌گیری از الگوی رگرسیون چند متغیره مبتنی برتكنیك داده‌های تابلویی، یافته‌های پژوهش حاكی از آن است كه نوسان بازده سهام شركت‌ها با شاخص هیئت مدیره و شاخص شفافیت اطلاعاتی رابطه منفی معناداری دارد. اما بین نوسان بازده سهام شركت‌ها و شاخص حقوق سهامداران رابطه معناداری یافت نشد. یافته‌های تحقیق ضمن پركردن خلاء تحقیقاتی صورت گرفته در این حوزه، می‌تواند برای مدیران، سرمایه‌گذاران، سیاست‌گذاران بورس و سایر ذینفعان در امر تصمیم گیری راهگشا باشد. 

The present study aims to investigate the relation between corporate governance quality and stock return volatility using a comprehensive index consisting three general sub-indices including board composition, shareholder rights and information transparency. Our sample includes 96 firms listed in Tehran Stock Exchange during 2010-2014. The research method is multivariate regression model based on panel data, and the results indicate that stock return volatility has a significant negative relation with board composition and information transparency. However, no significant relation has been found between stock return volatility and shareholder rights. The results of this study not only fill the void of research in this area, but pave the way for directors, policy makers and other stakeholders to make better decisions.