بررسي تأثير دست كاري فعاليت هاي واقعي و مديريت سود مبتني بر اقلام تعهدي بر خطر سقوط آتي قيمت سهام در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Effect of Abnormal Real Operations and Accrual Based Earnings Management on Future Stock Price Crashes

هدف این پژوهش، بررسی تأثیر معیارهای دست­كاری فعالیت­های واقعی (مدیریت سود واقعی) و مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی بر خطر سقوط آتی قیمت سهام در شركت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. برای تعیین میزان دست­كاری فعالیت­های واقعی از سه معیار هزینه اختیاری غیرعادی، هزینه تولید غیر عادی و جریان­های نقدی عملیاتی غیرعادی استفاده شده است. بدین منظور چهار فرضیه برای بررسی این موضوع تدوین و داده‏های مربوط به 99 شركت عضو بورس اوراق بهادار تهران برای دوره­ی زمانی بین سال­های 1384 تا 1392 مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. الگوی رگرسیون پژوهش با استفاده از روش داده‌های تابلویی با رویكرد اثرات ثابت، بررسی و آزمون شده است. نتایج به دست آمده نشان می­دهد از میان معیارهای انتخابی برای مدیریت سود واقعی متغیرهای هزینه اختیاری غیرعادی و جریان­های نقدی عملیاتی غیرعادی تأثیر مثبت معناداری بر خطر سقوط آتی قیمت سهام دارند. افزون بر این، مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی تأثیر مثبت معناداری بر خطر سقوط آتی قیمت سهام دارد. همچنین، نتایج نشان می­دهد كه متغیر هزینه تولید غیرعادی تأثیر معناداری بر خطر سقوط آتی قیمت سهام ندارد.

This study is aimed to investigate the effect of abnormal real operations (real earnings management) measures and accrual based earnings management on future stock price crashes of firms listed in Tehran Stock Exchange. Three dimension of abnormal real operations in our tests are abnormal discretionary expenses, abnormal production cost and abnormal cash flows from operations. Four hypotheses are developed and data from the 99 firms listed in Tehran Stock Exchange for the period of 2005 to 2013 are analyzed. The research regression model is investigated and tested using panel data with fixed effects approach. The results showed that among the measures of real earning management, abnormal discretionary expenses and abnormal operating cash flows have significant positive effect on future stock price crashes. Moreover, Accrual based earnings management has significant positive effect on future stock price crashes. Also, the results show that abnormal production cost has no significant influence on future stock price crashes.