بررسي محتواي اطلاعاتي نسبي و تفاضلي ارزش افزوده اقتصادي، سود حسابداري و جريان هاي نقدي عملياتي با بازده سهام

Evaluation of partial and differential information content of economic value added, accounting earnings and operating cash flow and return on equity

نارضايتي از معيارهاي سنتي ارزيابي عملكرد، منجر به ارايه پيشنهادات گوناگوني در رابطه با معيارهاي جديد ارزيابي عملكرد شده است. يكي از مهم ترين اين معيارها، ارزش افزوده اقتصادي است. در اين تحقيق، برتري ارزش افزوده اقتصادي به عنوان معيار اقتصادي ارزيابي عملكرد، در مقايسه با معيارهاي حسابداري ارزيابي عملكرد مورد آزمون قرار گرفته است. نمونه مورد بررسي شامل 150 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در قلمرو زماني 1380 تا 1387 بوده است. براي آزمون محتواي اطلاعاتي نسبي ارزش افزوده اقتصادي و ديگر معيارهاي حسابداري و همچنين آزمون محتواي اطلاعاتي تفاضلي (افزاينده) اجزاي ارزش افزوده اقتصادي از رگرسيون تابلويي بهره گرفته شده است. نتايج حاصل از آزمون فرضيه هاي تحقيق نشان مي دهد سود حسابداري (سود خالص و سود خالص عملياتي پس از ماليات) داراي محتواي اطلاعاتي بيشتري در توضيح رفتار بازده سهام نسبت به ارزش افزوده اقتصادي و جريان هاي نقدي عملياتي مي باشد.

Dissatisfaction with traditional accounting-based performance measures has spawned a number of alternatives, of witch economic value added (EVA) is currently the most prominent. There is currently a heated debate among practitioners about whether the new performance have a higher correlation with stock values and their returns than do traditional accounting earnings. The paper seeks to examine the claim of EVA advocates of its superiority as a financial metric compared with other measures. The paper uses a sample of 150 firm observations from Tehran stock exchange between years 1380 and 1387 and applies panel data regressions to test the relative information content of EVA and other accounting measures and the incremental information content of EVA components in explaining stock return. It is found that net income and net operating profit after tax outperform operating cash flow and EVA in explaining stock return.